債券市場的產品定價及其價格變化受多種因素的影響，對金融產品的價格預期也一直是金融領域的研究熱點。本書首先從債券定價的一般研究出發，進而通過信用風險價差分析方法定性地分析了信用風險影響因素與公司債券價格波動的關系模型，並以鋼鐵行業的公司債券為數據樣本，對模型的構建與驗證進行了實證研究。 孫澤蕤，1973年生，畢業于上海交通大學，獲企業管理學博士，主要研究方向為風險管理、信用評級、公司財務與債券投資。現任教于上海師範大學商學院，並在上海財經大學從事博士後研究工作，碩士生導師。曾承擔國家教育部、上海市教委等多項課題的研究，在《管理世界》、《財經研究》、《南開管理評論》、《上海金融》、《上海投資》等專業核心期刊上發表論文多篇。

序言 導論 第一章 債券市場及其市場特征研究 第一節 國外債券市場的發展及其債券市場特征研究 第二節 中國債券市場發展及其市場特征研究 第三節 中國公司債券的發展前瞻 第二章 國內外關于信用、債券及其定價的研究綜述 第一節 國外研究綜述 第二節 國內研究綜述 第三章 公司債券的定價及其價格波動研究 第一節 債券價格波動的一般研究 第二節 債券定價及其價格波動的理論研究 第三節 債券收益率及債券價格波動敏感度分析 第四節 對傳統債券定價模型的評價及對本書研究的借鑒 第四章 公司債券的信用風險研究 第一節 公司債券的信用評級與信用風險影響因素 第二節 信用風險預測模型對信用風險的衡量 第三節 信用風險影響因素與公司債券價格波動的關系分析 第五章 信用風險變化與公司債券價格波動的關系研究 第一節 信用風險與公司債券價格波動關系 第二節 基于信用風險變化的債券價格波動模型的實證分析 第三節 基于信用風險影響因素變化的債券價格波動模型的進一步討論 參考文獻 後記

中國市場經濟體系的建立以金融市場的構建為重要內容。如今，經過30年的發展，我國現代金融業的主體框架基本建立，從監管機構——中國人民銀行、中國證券業監督管理委員會、中國保險業監督管理委員會、中國銀行業監督管理委員會等，到經營主體——銀行、保險公司、信托公司、證券公司、期貨公司、財務公司等，再到金融市場——貨幣市場、證券市場、債券市場、期貨市場、黃金市場、基金市場等均已初步建立。因此，與之相應的對金融體系的運行機制、市場特征和金融產品的研究就成為必然。 中國資本市場的發展起始于20世紀90年代初期，在此期間，股票市場得到了快速的發展與壯大，與此同時，中國的債券市場也在逐步試點過程中得到培育。在90年代後期，由于中國宏觀經濟調控的需要，大量發行了國債，自此國債市場的高速擴容成為中國債券市場進入穩定發展通道的基礎。如今，政府及其決策者也已充分認識到債券市場的成熟與完善對構建有效資本市場的重要性；投資者對市場也有提供更多投資品種以滿足投資多元化的需求，從而降低投資風險。因此，從中國經濟的發展與金融市場的完善來看，今後10年將會成為中國債券市場的重要發展時期。雖然我國當前債券市場產品較簡單、表現的市場特性也不復雜，但是，隨著我國債券市場的逐步發展與完善，當其在資本市場的融資與投資功能逐漸凸顯，並成為我國金融市場中的重要組成部分時，對債券產品的風險收益性、對債券市場特性的研究就具有重要的理論意義和現實意義了。 本書作者正是基于對我國債券市場的這種發展預期，借鑒國外對債券產品與市場的相關研究，結合我國的債券發展實際，對我國公司債券價格波動進行了相關研究。本書的研究雖然沒有理論的全面創新，但是研究思路獨到，並且能夠通過實證分析構建研究模型，對我國債券市場的研究具有一定的借鑒和推動作用。 本書的具體研究成果主要體現在以下三個方面︰ 首先，對國內外的債券市場發展進行了全面性的概括分析，為我國債券市場的未來發展提供了發展路徑的借鑒。尤其是通過不同債券市場的特性研究，總結了中國債券市場的主要市場特征及其對債券價格的影響。 其次，把債券風險與債券收益率的變化結合起來進行對應分析，用風險價差分析工具探討了公司債券價格的變化敏感性。 第三，從信用風險角度分析公司債券價格變化，定量地分析信用風險影響因素對公司債券價格波動的影響，建立基于信用風險的公司債券價格波動模型，是對債券定價模型研究工具的一個方法創新與拓展。 研究信用風險與公司債券價格的關系所建立的定價模型在研究方法與研究內容等方面不同于傳統債券定價模型研究，它僅是對債券諸多風險因素中的一個風險——即信用風險進行了定量研究。這種研究方法既有優點，也有缺點︰優點是能夠對單一風險進行獨立的定量分析，有利于模型的構建；缺點是信用風險的影響因素可能與其他風險影響因素具有相關性，這就在一定程度上影響了模型的預測準確性。對于這個問題的解決，本書通過兩個理論模型對研究結果進行了理論修正。 由于我國公司債券發展歷史較短，用于實證分析的數據樣本不足，可能導致本書研究中應用數據建立的基于信用風險的債券價格波動模型對于預測公司債券價格的實際變化還有一定的誤差。但是，隨著我國債券市場的發展和相關研究數據的積累，本書在研究方法的邏輯性與科學性方面將會對今後的相關研究具有較大的借鑒意義。 孫澤蕤博士一直致力于信用風險的相關研究，在該領域有較深入的思考和研究，今天她能夠把自己的部分研究成果付梓成書，欣然為之作序，希望以後能夠再接再厲，不斷有新的研究成果呈現給大家。