引頸盼望許久的陸客自由行，已確定將在六月正式開放，屆時將有更多陸客來台消費觀光，進一步推升台灣的內需景氣。

過去本益比遠不如中國通路股的台灣 ...在今天看見明天×九檔「台灣通路股」吸金也吸睛開放陸客自由行後，國內通路股將因陸客光顧，業績前景看俏。

張杰倫股債前線攝影/陳俊銘752期2011-05-1910:01+A-A加入收藏引頸盼望許久的陸客自由行，已確定將在六月正式開放，屆時將有更多陸客來台消費觀光，進一步推升台灣的內需景氣。

過去本益比遠不如中國通路股的台灣通路族群，將重新獲得評價。

第七屆兩岸經貿文化論壇在五月初正式落幕，此次會議對陸客自由行時間表給了明確的答案，像中共全國政協主席賈慶林就表示將「爭取在今年六月底之前辦成這件好事」；中共總書記胡錦濤在會見國民黨榮譽主席吳伯雄時也再次確定，「六月底前應能成行」，對照陸委會期待在端午節前後實現的目標，陸客自由行在六月上路已經是塵埃落定。

目前陸客自由行的草案是先開放北京和上海兩座城市，每日人數上限是五百人，不過「吳胡會」時，我方代表拋出希望能有更多城市加入。

據了解，和台灣距離較近的廈門，已列入兩岸協商，未來和京滬同時開放機率很高。

由於今年四月，來台觀光的陸客每天平均高達五一三三人，打破去年同期的四八一八人，創歷年最高紀錄，預料自由行成真後，人數將再走高。

 觀光、零售通路優先受惠 陸客人數增加，優先受惠的內需產業自然是觀光飯店和零售通路。

根據香港經驗，二○一○年零售通路業銷售總額為港幣三二五○億元，較○五年成長五九％，平均年成長率九．八％；餐飲業則為港幣八四○億元，較○五年成長四九％，平均年成長率八．一％，零售通路的成長力道略勝一籌。

如果未來台灣能複製香港經驗，具零售優勢的「台灣通路股」將趁勢而起。

尤其隨著兩岸對陸客自由行的城市限制逐年放寬，內地居民均有機會來台觀光，這就意味著，台灣通路股的潛在買家，將從二千萬人放大到十三億人，和中國通路股同享中國龐大的消費能力，過去偏低的本益比自然有機會向中國通路股看齊。

事實上，具有台灣通路特色的個股，股價已經悄然升溫，包括寶雅、三商行、燦坤、順發、好樂迪、詩肯，以及同時跨足兩岸的遠百、特力、全家、統一超和ＫＹ美食。

雖然台股近期在九千點附近陷入量縮整理，但這些個股卻逆勢抬頭，顯示陸客自由行正喚醒市場對其投資價值的重新評價。

 三商行與民生高度相關 例如旗下擁有多元化通路的三商行，股價最近就已經領先大盤創下三年來新高。

在組織多年的調整後，三商行目前實質上屬於控股公司，主要轉投資包括美廉社、拿帕里（即拿坡里披薩）、三商朝日（主要產品有ASAHI啤酒、NIKKA威士忌等）、三商電腦、三商百貨、三商巧福、全家福鞋店、三商美邦人壽、旭富製藥等等，由於大部分子公司營運範圍和民生零售攸關，未來來自陸客消費的貢獻將明顯增加。

在眾多子公司裡，美廉社定位為連鎖超市通路，全台目前擁有二一五間店，主要集中在北部，預計今年再擴張五十間店。

美廉社主打低價訴求，且營業面積多半在五十坪以下，明顯和大型賣場、超商做出區隔。

業績逐年上升，雖然○九年虧損一．六億元，但去年在規模經濟效益發揮下，已接近損益平衡，預估今年全年可望轉虧為盈並開始大幅成長，挹注母公司獲利。

至於全家福鞋店，到去年底為止全台共有一七八間店，獲利超過一億元，公司計畫今年登陸上海開設五間店；三商巧福則已經開始登陸，在上海有十間店，預計今年將繼續展店；拿帕里去年共獲利二千萬元，也是母公司旗下的賺錢事業。

由於轉投資效益不錯，三商行第一季稅後ＥＰＳ（每股稅後純益）為○．三六元，較去年同期○．一四元大幅成長，法人預估全年ＥＰＳ上看二．五元。

三商行最受市場矚目的焦點，就是轉投資的三商美邦人壽，計畫最快在今年第四季掛牌上市，屆時將有龐大的釋股利益。

三商美邦人壽大股東MassMutual退出後，股權已在去年十一月出售給三商行，持股比率亦由二七％增加到五五％，因此今年認列的投資收益可望翻倍，估計對ＥＰＳ貢獻度不含承銷釋股利益約一．五元。

 燦坤、好樂迪搶賺陸客財 國內3Ｃ通路龍頭燦坤則同樣是陸客自由行的最大受惠者之一。

過去由於台灣僅開放大陸觀光客團進團出，因此電子電器產品消費地點多半以百貨公司為主，在陸客可自由走動後，預估全台擁有三三六家門市的燦坤，業績可望因此大放異彩。

 為了趕上Apple商品熱賣的商機，燦坤自去年起積極設立AppleShop，