公司只發行一種股票時, 此股票就是投資人熟悉之普通股; 若公司發行兩種以上不同型態之股票時, 當中若有股票提供持有者享有部分優先之權利或是設有限制條款時, 此類股票則是 ...認識海外商品投資入門課首頁熱門文章認識海外商品認識海外商品認識特別股(PreferredStock)Q1：什麼是特別股?特別股(PreferredStock)兼具債券與普通股性質，是一種混和證券(HybridSecurity)。

公司只發行一種股票時,此股票就是投資人熟悉之普通股;若公司發行兩種以上不同型態之股票時,當中若有股票提供持有者享有部分優先之權利或是設有限制條款時,此類股票則是所謂之「特別股」。

兩者最大的差別是，公司在分配利潤和剩餘財產的權利順位，特別股優先於普通股，所以又被稱為「優先股」；另外，特別股的一般股東在投票表決、選舉等權利上，受到限制，有的甚至是無此權利。

 Q2：企業籌資也可以透過發行公司債、可轉債，為什麼會選擇發行特別股募資?主要有3種可能原因：防止股權被稀釋及經營權被控制。

不想因為發行債券而提高公司負債比率。

強化資本結構，體質更健全。

 Q3：如果想投資美國公司發行的特別股，其發行條件有什麼特點?美國特別股發行條件，有以下幾項特色：1.發行面額多為每股25美元：這通常也是發行特別股公司設定的買回價，持股到期的投資者不會有價差損失，相對具保障。

2.配息率固定：持有特別股可按「發行票面價╳固定配息率」每年領息，近三年平均配息率為5.57%，在固定收益型工具中名列前茅。

企業特別股的配息率，是以市場上5~7年期公司債的利率為基準，再加上特定溢酬，因投資人會承擔高於公司債的風險，所以同一家公司的特別股配息率大多比公司債高。

另外，目前市場上有超過9成的特別股都是採季配息。

多數配的是股息(dividend)，但也有少數是配利息(interest)。

3.買回權(CallableRight)：多數特別股訂有「買回權」，即在到達某一時限或滿足某一條件後，公司有權以發行面額每股25美元，或是普通股的形式買回特別股。

4.股價波動幅度一般較普通股低：由於特別股的發行價通常為面額25元，雖無漲跌幅限制，但若股價太高則相對配息報酬低，因此股價波動幅度會比普通股小。

 Q4：特別股的特別權益條件有哪些種類?對投資人來說，持有特別股的權益條件，其實各家公司的規定都各有不同，大致上主要分為：能否累積配息、表決、轉換及存續等四種。

若是公司發行的特別股，同時具有配息可累積、可再參加普通股盈餘分配、有表決權、到期可轉換、以及永續型的權益條件，對於投資人來說，會最具有投資價值。

 Q5.發行特別股公司如果倒閉，特別股的償債順位為何?發行特別股公司若發生倒閉或破產時，則其償債的順位會是債權優於股權，因此特別股的順位在公司發行的所有債券之後，但會優於普通股。

  Q6：投資特別股的優點是什麼?屬固定收益的另類投資：特別股是在公開市場流通和交易的股票，但又有如同債券的固定配息和本金到期贖回，在定位上，可歸類為固定收益的另類投資，就像REITs(不動產投資信託一樣。

配息率穩又高：以目前特別股市場的平均配息水準為5.57%，不但與高收益債僅差1.1個百分點，更遠超過投資等級債的3.41%，也比國內許多定存股高，而且是年年都領得到配息，很適合作為被動收入的來源。

違約機率低：根據柏瑞投資統計，特別股的違約率為1.7%，遠低於高收益債的4.4%。

主要是由於特別股的固定股息率高，且有提高資本適足率等目的，通常是獲利不錯、現金流穩定的公司，才有能力發行特別股。

發行特別股的公司多為資產大、受政府高度資本管制的業種，像銀行、保險、電信、水力發電、公用事業及REITs等，信評多為投資級。

 股價波動低：《證券分析》作者葛拉漢(BenjaminGraham)研究發現，特別股因為受到固定配息、到期以發行價贖回等保障，股價的波動性和抗跌性，都優於普通股。

不過特別股的股價仍會受利率、市場景氣、國家或公司信評調整影響，若在公司營運體質仍佳的前提下，趁股價跌到發行面額以下時買進，安全邊際大，也有機會股息和價差雙賺。

 Q7.我可以如何投資特別股呢?目前台灣投資人，投資特別股可以透過以下三種方式：直接投資特別股個股：透過銀行或券商複委託，投資門檻在3萬~10萬美元以上，只有高資產族群能負擔，且需具外語能力，做企業分析、研判營運前景、以及研究特別股發行、CALL回條