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1. 主動型投資已死被動投資將稱霸市場?
被動投資獲勝！ 當伯格(Jack Bogle)在1975年創立了Vanguard 500指數型基金時，我相信他也沒能預見，這個 ...主動型投資已死被動投資將稱霸市場?作者AswathDamodaran收藏文章很開心您喜歡AswathDamodaran的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！AswathDamodaran字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結投資達人主動型投資已死被動投資將稱霸市場?2021年5月7日作者AswathDamodaran文章來源AswathDamodaran1983年至1984年間，我是加州大學洛杉磯分校的博士生，當時我被指派為尤金·法瑪(EugeneFama)教授的研究助理。
法瑪教授在2013年獲得諾貝爾經濟學獎，論文內容為有效市場理論奠定下基礎。
法碼與其他學者在芝加哥大學中，發起了有關被動型投資與主動型投資之間的辯論，40多年來這已經成為校園文化的一部份，兩派都有充滿熱情的支持者。
但即使是積極鼓吹主動型投資的支持者也必須承認，被動型投資贏了這場競爭。
事實上，共同基金產業看起來似乎已經意識到了，他們正面臨的不只是成長趨緩，而是生死存亡之秋，很多共同基金正透過降低費用，以及提供被動投資的方法來因應這種狀況。
被動投資獲勝！當伯格(JackBogle)在1975年創立了Vanguard500指數型基金時，我相信他也沒能預見，這個基金成功改變了我們的投資方式。
不僅指數型基金佔投資的板塊逐漸增加，隨著ETF也加入了被動型投資組合中混合，根據指數為主的投資已經擴展到了幾乎世界上所有資產市場。
現在，你可以將想要的股票、債券或者商品，組合成指數型基金或ETF的投資組合。
關於被動型投資的成長，我們可以在下方的圖表中看到。
我紀錄了2005年至2016年，美國股票市場中的被動型投資者（以ETF和指數基金的形式）和主動型投資者：2016年，被動型投資佔股票市場所有機構的資金大約40％，比2005年還多了一倍以上。
自2008年以來，主動型投資的資金流出加快，從過去10年資金流入主動型和被動型投資的變化，我們可以看出整個趨勢。
現在的問題不再是被動型投資是否在成長，而是它的成長速度會多快，以及主動型投資會因此付出什麼代價。
這個結果不僅將對我們的投資選擇造成影響，而且對於許多屬於主動型投資的工作，如投資組合經理、銷售人員到理財顧問都會造成很深的影響。
關於主動型投資要了解主動投資轉向被動型投資的原因，以及為什麼近年來這個趨勢會加速，我們只需要看看每年百萬名投資人，他們從房地產仲介或者是理財顧問所拿到的投資報告，這些報告記錄了投資人一年來因為主動型投資而虧損的金額。
坦白說，現今的投資者比過去更清楚意識到，他們經常得因為基金操盤人的主動型投資而賠錢，而現在他們有了其它選擇來減少這些虧損。
1.統計上，主動型投資（永遠）不能打敗被動型投資！在你想批評我是一名效率市場理論的死忠支持者之前，有一個簡單的數學原因可以證明為什麼這個說法為真。
例如在2015年期間，機構投資者將他們約40％的資金投入指數型基金和ETF，約60％投資於主動型投資標的。
投資於指數型基金和ETF的資金將會追蹤大盤指數，交易的費用成本只有約0.11％。
主動型基金經理人首先必須認知到，統計上他們無法打敗指數，而他們的成本，如交易費用和管理費用，卻必需從指數的報酬中獲得。
所以不意外地，主動型投資者每一個時期的報酬率都會低於指數，過半數的主動型投資人表現也皆不如指數。
為了支持我的論述，下圖是截至2015年為止，所有主動型管理基金與被動型基金的報酬率：主動型股票型基金經理人的績效在2006年至2015年期間，每年平均都遜於大盤指數約1.21％，一年以上則落後2.92％、三年2.78％、五年2.90％，績效表現逐年與大盤差距加大。
請注意上圖的表中，主動型基金經理人在股票、債券和房地產領域的表現都不如被動型投資，意味著主動型投資績效不佳的狀況，並不僅限於股票市場。
如果主動型基金經理人不能擊敗市場，你如何解釋他們在一些研究中聲稱他們做到了?這裡有三種可能性；第一，他們所看待的只有部分的主動型投資者，可能是對沖基金或專業基金經理人，而不是所有主動型投資者。
第二，他們比較共同基金和股票指數兩者的報酬率，這樣的比較會使持有較多現金的主動型基金經理人，報酬率高於正在下跌的股票指數，
法瑪教授在2013年獲得諾貝爾經濟學獎，論文內容為有效市場理論奠定下基礎。
法碼與其他學者在芝加哥大學中，發起了有關被動型投資與主動型投資之間的辯論，40多年來這已經成為校園文化的一部份，兩派都有充滿熱情的支持者。
但即使是積極鼓吹主動型投資的支持者也必須承認，被動型投資贏了這場競爭。
事實上，共同基金產業看起來似乎已經意識到了，他們正面臨的不只是成長趨緩，而是生死存亡之秋，很多共同基金正透過降低費用，以及提供被動投資的方法來因應這種狀況。
被動投資獲勝！當伯格(JackBogle)在1975年創立了Vanguard500指數型基金時，我相信他也沒能預見，這個基金成功改變了我們的投資方式。
不僅指數型基金佔投資的板塊逐漸增加，隨著ETF也加入了被動型投資組合中混合，根據指數為主的投資已經擴展到了幾乎世界上所有資產市場。
現在，你可以將想要的股票、債券或者商品，組合成指數型基金或ETF的投資組合。
關於被動型投資的成長，我們可以在下方的圖表中看到。
我紀錄了2005年至2016年，美國股票市場中的被動型投資者（以ETF和指數基金的形式）和主動型投資者：2016年，被動型投資佔股票市場所有機構的資金大約40％，比2005年還多了一倍以上。
自2008年以來，主動型投資的資金流出加快，從過去10年資金流入主動型和被動型投資的變化，我們可以看出整個趨勢。
現在的問題不再是被動型投資是否在成長，而是它的成長速度會多快，以及主動型投資會因此付出什麼代價。
這個結果不僅將對我們的投資選擇造成影響，而且對於許多屬於主動型投資的工作，如投資組合經理、銷售人員到理財顧問都會造成很深的影響。
關於主動型投資要了解主動投資轉向被動型投資的原因，以及為什麼近年來這個趨勢會加速，我們只需要看看每年百萬名投資人，他們從房地產仲介或者是理財顧問所拿到的投資報告，這些報告記錄了投資人一年來因為主動型投資而虧損的金額。
坦白說，現今的投資者比過去更清楚意識到，他們經常得因為基金操盤人的主動型投資而賠錢，而現在他們有了其它選擇來減少這些虧損。
1.統計上，主動型投資（永遠）不能打敗被動型投資！在你想批評我是一名效率市場理論的死忠支持者之前，有一個簡單的數學原因可以證明為什麼這個說法為真。
例如在2015年期間，機構投資者將他們約40％的資金投入指數型基金和ETF，約60％投資於主動型投資標的。
投資於指數型基金和ETF的資金將會追蹤大盤指數，交易的費用成本只有約0.11％。
主動型基金經理人首先必須認知到，統計上他們無法打敗指數，而他們的成本，如交易費用和管理費用，卻必需從指數的報酬中獲得。
所以不意外地，主動型投資者每一個時期的報酬率都會低於指數，過半數的主動型投資人表現也皆不如指數。
為了支持我的論述，下圖是截至2015年為止，所有主動型管理基金與被動型基金的報酬率：主動型股票型基金經理人的績效在2006年至2015年期間，每年平均都遜於大盤指數約1.21％，一年以上則落後2.92％、三年2.78％、五年2.90％，績效表現逐年與大盤差距加大。
請注意上圖的表中，主動型基金經理人在股票、債券和房地產領域的表現都不如被動型投資，意味著主動型投資績效不佳的狀況，並不僅限於股票市場。
如果主動型基金經理人不能擊敗市場，你如何解釋他們在一些研究中聲稱他們做到了?這裡有三種可能性；第一，他們所看待的只有部分的主動型投資者，可能是對沖基金或專業基金經理人，而不是所有主動型投資者。
第二，他們比較共同基金和股票指數兩者的報酬率，這樣的比較會使持有較多現金的主動型基金經理人，報酬率高於正在下跌的股票指數，
2. 主動式與被動式基金的基本介紹
股票型基金基本上就是主動式基金，而指數股票型基金與指數型基金則是被動式基金，這二者主要的區別到底在哪裡呢？ 所謂主動式基金，就是基金在操作時，會以 ...產品資訊ETF介紹投資策略法人專區財經新聞關於YuantaETFs基金配息AI智能投資平台ETF介紹■概念■趨勢■優勢■交易投資人透過券商買賣ETF收益分配表焦點話題■焦點話題■公告訊息■0050公告■市場訊息黃金期貨ETF■產品說明■交易指南■市場風險石油期貨ETF■產品說明■交易指南■市場風險槓\反ETF■產品說明■交易指南■市場風險標普500ETF■產品特色■產品Q&A歐日ETF■產品特色■產品Q&A美債ETF■產品特色■產品Q&A美元指數ETF■產品特色■產品Q&A日圓指數ETF■產品特色■產品Q&A指數基金介紹■主動式與被動式基金■指數化投資商品分類■指數型基金特色 目前所在位置:ETF商品介紹→指數基金介紹→主動式與被動式基金主動式與被動式基金的基本介紹股票型基金基本上就是主動式基金，而指數股票型基金與指數型基金則是被動式基金，這二者主要的區別到底在哪裡呢？所謂主動式基金，就是基金在操作時，會以該市場的某類指數作為參考的對應，例如說台股的一般股票型基金就是以台灣加權股票指數作為參考的對應。
而基金經理人的職責就是運用各種交易策略，比方說選取走勢較強的個股、根據盤勢來調整持股比率、期貨多空增益避險等方式，使基金的績效能夠超越此對應標的，同時進而追求在同類型基金當中的排名能夠名列前茅，打敗其他的競爭對手。
如前所述股票型基金基本上都是屬於此類型的。
相對於主動式基金的操作目標是要超越對應標的並打敗其他的競爭對手，被動式基金的操作目標就是先選定某市場指數作為對應標的之後，透過各種追蹤指數的技術，使基金的走勢能貼近對應標的的走勢，希望二者亦步亦趨，追蹤的誤差能越小越好。
這樣的操作方式，就是被動式基金。
關於主動式與被動式基金的比較，參考以下的說明：項目主動式基金被動式基金績效目標擊敗指數追蹤指數管理費較高較低周轉率較高：經理人隨時變動較低：為追隨指數而被動調整持股透明度低：很難取得細目，通常每月只能看到前5大高：參考持股成分股即可持股風險分散度不一定（取決於經理人風格）高道德風險有無與指數相比連動性較低連動性高 【元大投信獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。
本公司以往之經理績效，不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。
基金非存款或保險，故無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。
本公司兼營投顧的核准文號：96年7月30日金管證四字第0960039848號函台北總公司：106臺北市大安區敦化南路二段67號地下一層(02)2717-5555109年金管投信新字第012號台中分公司：406台中市崇德路二段46之4號5樓(04)2232-7878109年金管投信新分字第005號[洗錢防制宣導警語]一、防杜非法洗錢，保障自身財產安全。
二、開戶審查做得好，客戶權益有保障。
三、自己權益要顧好，淪為人頭累累累！本網站僅支援IE8.0以上版本與Chrome、Firefox各版本。
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而基金經理人的職責就是運用各種交易策略，比方說選取走勢較強的個股、根據盤勢來調整持股比率、期貨多空增益避險等方式，使基金的績效能夠超越此對應標的，同時進而追求在同類型基金當中的排名能夠名列前茅，打敗其他的競爭對手。
如前所述股票型基金基本上都是屬於此類型的。
相對於主動式基金的操作目標是要超越對應標的並打敗其他的競爭對手，被動式基金的操作目標就是先選定某市場指數作為對應標的之後，透過各種追蹤指數的技術，使基金的走勢能貼近對應標的的走勢，希望二者亦步亦趨，追蹤的誤差能越小越好。
這樣的操作方式，就是被動式基金。
關於主動式與被動式基金的比較，參考以下的說明：項目主動式基金被動式基金績效目標擊敗指數追蹤指數管理費較高較低周轉率較高：經理人隨時變動較低：為追隨指數而被動調整持股透明度低：很難取得細目，通常每月只能看到前5大高：參考持股成分股即可持股風險分散度不一定（取決於經理人風格）高道德風險有無與指數相比連動性較低連動性高 【元大投信獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。
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3. 主被動基金PK 專家教你挑
專家分析，大多數主動式基金目標在於打敗大盤，ETF此一被動式基金則是追求與大盤接近的報酬率。
兩者之間的交易成本、持股透明度、操作 ...Bye
兩者之間的交易成本、持股透明度、操作 ...Bye
4. 指數型基金v.s. 指數股票型基金(ETF)，原來它們是不同商品 ...
「主動型基金」是經理人主動採取各種策略，選取投資標的、決定進出場時機，期望取得比「整體市場更好」的報酬率。
而所謂「被動型基金」 ...指數型基金v.s.指數股票型基金(ETF)，原來它們是不同商品！作者股感知識庫收藏文章很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！股感知識庫字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結基金學習指數型基金v.s.指數股票型基金(ETF)，原來它們是不同商品！2021年3月26日作者股感知識庫文章來源股感知識庫「主動型基金」是經理人主動採取各種策略，選取投資標的、決定進出場時機，期望取得比「整體市場更好」的報酬率。
而所謂「被動型基金」就是以達到跟「整體市場相同」的報酬為目標，這種基金會參考市場上的指數組成成分，來調整持有標的。
「整體市場」是什麼呢？我們以股票市場為例說明。
所有上市公司的股票都會在證券交易所交易，短期而言，受到交易人情緒、產業情況、公司經營等因素的影響，有些股票上漲，有些股票下跌，所以整體股票市場的價值是不停在變動的。
而我們怎麼去衡量這個市場的價值呢？這時「指數」就派上用場了。
交易所、指數編製公司們編制出各式指數，由「某一群體」全部或部分具代表性的投資標的組成，這個群體可以是某產業、某國家股票市場、某債券種類等等。
以股票指數來說，常見的編制方法有兩種，一種方法是把這些公司股價直接平均的「價格加權」指數，另一種則是根據每家公司占所有公司總市值比例來加權平均的「市值加權」指數。
計算方式雖然不同，但都是能代表市場價值的指數。
追蹤某市場指數的組成成分，來取得市場報酬的基金，也就是被動型基金，包含「指數型基金」（IndexFund）與「指數股票型基金」（ETF,ExchangeTradedFund）。
雖然這兩個商品都跟指數有關，但還是有些許差異。
指數型基金世界上第一檔成功的指數型基金是「第一指數投資信託」（現在的先鋒500指數型基金），追蹤的指數為標準普爾500指數，由先鋒集團（Vanguard）創辦人約翰．柏格（JohnC.Bogle）所創立，成立的目的是用最便宜的成本，追蹤整體市場的報酬率，指數型基金是開放式的共同基金，這類基金會選定某個市場指數，按照該指數組成來購買證券，因此持有標的完全依據指數而決定，不需依靠經理人的主觀判斷，所以管理費通常較主動型基金低；另外，指數型基金的交易成本通常也較低，這是因為經理人只有在指數組成出現變動，或表現偏離指數太大時，才會調整持股，進出場次數較少。
指數股票型基金–ETF又稱「交易所交易基金」，也是複製市場指數的組成來決定持有標的，且同時具備開放式和封閉式基金的性質，管理費方面也較主動型股票基金低，都是被動式投資的好選擇。
而ETF的主要交易方式，是向股票一樣，透過交易所向其他投資人買或賣。
因此，ETF不但和共同基金一樣有代表投組資產的「淨值」，也跟股票一樣有買賣成交的「市價」；而當市價和淨值不同時，就會出現折溢價的情況：市價高於淨值，為「溢價」；反之，市價低於淨值，為「折價」。
指數型基金與ETF的差異都是被動型基金，ETF跟指數型基金的差異在哪呢？與一般共同基金相同，投資人想購買指數型基金，開設基金戶後即可向基金公司或銷售通路申購。
而ETF除了可以準備一籃子ETF所追蹤的指數成分標的，向基金公司申購以外，還多了在交易所交易的方式。
投資人向發行基金的基金公司提出贖回指數型基金的申請後，基金公司會以現金支付給投資人，這也是一般基金投資人的出場途徑。
而ETF投資人若向基金公司提出贖回要求，基金公司是以「投資組合」的方式支付實物給投資人。
ETF投資人若想要申購贖回，但交易金額過小時，投資組合中每個標的都會只有一點點，對買賣雙方來說都不具成本效益，所以基金公司會限制申購贖回的最小單位。
一般投資人多直接在市場上買賣ETF受益憑證，申購贖回機制則大部分是法人在利用。
結論約翰．柏格曾說過：「如果你在大海中撈不到針，就把大海買下來！」，指數型基金跟ETF讓投資人不必耗神選股，只要投資人看好某個市場，被動型基金是以低成本獲取該市場報酬的好工具。
【延伸閱讀】基金分類好複雜？7大分類方式一看就懂投資基金有什麼好處？共同基金5大優勢 週餘 篇註冊/登入會員免費註冊80594 分享文章分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結相關個股收藏已收藏很開心您
而所謂「被動型基金」 ...指數型基金v.s.指數股票型基金(ETF)，原來它們是不同商品！作者股感知識庫收藏文章很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！股感知識庫字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結基金學習指數型基金v.s.指數股票型基金(ETF)，原來它們是不同商品！2021年3月26日作者股感知識庫文章來源股感知識庫「主動型基金」是經理人主動採取各種策略，選取投資標的、決定進出場時機，期望取得比「整體市場更好」的報酬率。
而所謂「被動型基金」就是以達到跟「整體市場相同」的報酬為目標，這種基金會參考市場上的指數組成成分，來調整持有標的。
「整體市場」是什麼呢？我們以股票市場為例說明。
所有上市公司的股票都會在證券交易所交易，短期而言，受到交易人情緒、產業情況、公司經營等因素的影響，有些股票上漲，有些股票下跌，所以整體股票市場的價值是不停在變動的。
而我們怎麼去衡量這個市場的價值呢？這時「指數」就派上用場了。
交易所、指數編製公司們編制出各式指數，由「某一群體」全部或部分具代表性的投資標的組成，這個群體可以是某產業、某國家股票市場、某債券種類等等。
以股票指數來說，常見的編制方法有兩種，一種方法是把這些公司股價直接平均的「價格加權」指數，另一種則是根據每家公司占所有公司總市值比例來加權平均的「市值加權」指數。
計算方式雖然不同，但都是能代表市場價值的指數。
追蹤某市場指數的組成成分，來取得市場報酬的基金，也就是被動型基金，包含「指數型基金」（IndexFund）與「指數股票型基金」（ETF,ExchangeTradedFund）。
雖然這兩個商品都跟指數有關，但還是有些許差異。
指數型基金世界上第一檔成功的指數型基金是「第一指數投資信託」（現在的先鋒500指數型基金），追蹤的指數為標準普爾500指數，由先鋒集團（Vanguard）創辦人約翰．柏格（JohnC.Bogle）所創立，成立的目的是用最便宜的成本，追蹤整體市場的報酬率，指數型基金是開放式的共同基金，這類基金會選定某個市場指數，按照該指數組成來購買證券，因此持有標的完全依據指數而決定，不需依靠經理人的主觀判斷，所以管理費通常較主動型基金低；另外，指數型基金的交易成本通常也較低，這是因為經理人只有在指數組成出現變動，或表現偏離指數太大時，才會調整持股，進出場次數較少。
指數股票型基金–ETF又稱「交易所交易基金」，也是複製市場指數的組成來決定持有標的，且同時具備開放式和封閉式基金的性質，管理費方面也較主動型股票基金低，都是被動式投資的好選擇。
而ETF的主要交易方式，是向股票一樣，透過交易所向其他投資人買或賣。
因此，ETF不但和共同基金一樣有代表投組資產的「淨值」，也跟股票一樣有買賣成交的「市價」；而當市價和淨值不同時，就會出現折溢價的情況：市價高於淨值，為「溢價」；反之，市價低於淨值，為「折價」。
指數型基金與ETF的差異都是被動型基金，ETF跟指數型基金的差異在哪呢？與一般共同基金相同，投資人想購買指數型基金，開設基金戶後即可向基金公司或銷售通路申購。
而ETF除了可以準備一籃子ETF所追蹤的指數成分標的，向基金公司申購以外，還多了在交易所交易的方式。
投資人向發行基金的基金公司提出贖回指數型基金的申請後，基金公司會以現金支付給投資人，這也是一般基金投資人的出場途徑。
而ETF投資人若向基金公司提出贖回要求，基金公司是以「投資組合」的方式支付實物給投資人。
ETF投資人若想要申購贖回，但交易金額過小時，投資組合中每個標的都會只有一點點，對買賣雙方來說都不具成本效益，所以基金公司會限制申購贖回的最小單位。
一般投資人多直接在市場上買賣ETF受益憑證，申購贖回機制則大部分是法人在利用。
結論約翰．柏格曾說過：「如果你在大海中撈不到針，就把大海買下來！」，指數型基金跟ETF讓投資人不必耗神選股，只要投資人看好某個市場，被動型基金是以低成本獲取該市場報酬的好工具。
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5. 一場勝率只有17.8%的賭局，投資「主動式基金」前請三思 ...
同樣的狀況也發生在管理基金的機構上，我們可以看到被動式的基金（ETF）在這幾年所佔據的大小慢慢略有起色，但比例依舊偏低。
你可能好奇 ...2020/08/04,財經PhotoCredit:中央社小資YP投資理財筆記一位平凡無奇的上班族，俗稱的小資族，同時也是小資YP投資理財筆記的站長。
興趣是分享理財、投資文章，相信透過長期指數化分散式投資，不需要選股、不需要猜測漲跌的方式，即使是小資族，也能贏回最美麗的人生。
邀請大家一起專注本業，被動投資，主動生活。
看更多此作者文章...訂閱作者收藏本文在投資這場遊戲當中，只要賺錢就能夠當贏家嗎？並沒有這麼簡單，從主動投資與被動投資之間的明爭暗鬥就可略知一二。
雖然市場上的主動型投資者依然為大宗，但是近年來被動（指數化）投資的作法開始漸漸的被人接納。
儘管採用指數化的投資人有變多，但是就整體市場來說還是很小。
同樣的狀況也發生在管理基金的機構上，我們可以看到被動式的基金（ETF）在這幾年所佔據的大小慢慢略有起色，但比例依舊偏低。
你可能好奇的是，為什麼指數化投資有一種漸漸覺醒的感覺？我認為主要原因，是有些不能說的祕密被揭露了。
儘管如此，回頭看看我們身旁許多的投資朋友，屬於主動型的投資人依然佔據多數，或許他們並不了解想要擊潰市場是多麼不容易的一件事情，或許他們認為可以完成連專業經理人都難以完成的不可能任務。
然而大部分身為散戶的你我，卻寄望在下班之後花點時間研究就有機會挑戰成功。
因此，在這篇文章我們將挖掘一個慘忍的事實，讓各位讀者理解所謂專業的主動式投資人是否能夠輕易的擊敗市場獲得超額報酬。
根據SPIVA的調查報告，內容所呈現的是主動式基金投資人相較於對應的指數報酬績效，簡單說就是主動式經理人到底有多少比例可以打敗他所追蹤的市場指數。
在過去的15年間（2005/03/01-2020/03/31），所有美國股票型基金中，有高達88.4%的主動式投資管理者落後其對應的指數，除此之外，你還看到在大型成長股的管理基金更為慘烈，有高達91.4%的主動型管理機構輸給指數。
這些經理人或許就跟你一樣持有一些明星級的股票，例如目前市值佔比很高的微軟、蘋果、亞馬遜等等。
除此之外，或許你曾聽到投入小型股可以藉由風險溢酬的方式擊敗大盤，但事實上在此領域也是有超過八成的主動式基金落後其對應的指數，儘管小型股的主動式管理基金相較之下看似比較沒那麼遜。
但是如果有個賭局獲勝的機率只有17.8%，不免懷疑是否每個人都有意願參加。
作者提供這些所謂的「專業基金管理機構」收取許多昂貴的費用，大部分所換來的績效連指數都不如。
只有美國市場才落後嗎？固定收益會比較安全嗎？有趣的是，不只美國市場有這樣的狀況。
以全球市場的主動型管理基金來說，有將近82.5%落後其指數，而國際市場以及新興市場的主動型管理基金落後於指數的比例也不落人後，尤其你看到新興市場的落後比例高達89.5%。
而且很不幸的，最慘的就是固定收益系列——投資人所熟悉的高收益債、美國長期公債、投資級等級的長債將近有99%的管理這些類別的主動型基金落後於指數，幾乎就是100%不及大盤。
更不說是管理新興市場債的經理人了，在過去15年內，投資於新興市場的主動型機構全軍覆沒，沒有一個能打的。
面對比股票市場環境還更坎坷的固定收益市場，我不敢想像把資產交給這些經理人的投資人是否知道這些事實？我不禁為他們的未來捏了一把冷汗。
短期績效有不一樣嗎？有人說基金管理公司主要都是看短期的績效，看長期不準。
那我們來看看短期的比較數據會對主動式基金比較有利嗎？以美國整體股票市場基金來看：在2020的前四個月：作者製作提供2019/10-2020/03這六個月：作者製作提供不管是四個月還是六個月的時間週期，將近有六成以上的主動型管理基金落後其指數。
如果是市場谷底（2020/03）的前一年又會是如何？作者製作提供在過去長時間的上漲市場，主動型管理基金並未帶來優渥於指數的報酬。
下跌的市場也是如此。
在2020前三個月中，這可是有包含武漢肺炎所帶來的市場大幅下跌的情況，而大型股的主動型基金依然有54%落後指數，雖然此數字相較於之前是稍微低一點，但還是有一半以上的主動式基金輸給指數，付出費用所換來的成功率卻跟擲硬幣的結果是相同的。
就算經過四月份市場的反彈後，這些經理人也沒有把握時機，落後的比
你可能好奇 ...2020/08/04,財經PhotoCredit:中央社小資YP投資理財筆記一位平凡無奇的上班族，俗稱的小資族，同時也是小資YP投資理財筆記的站長。
興趣是分享理財、投資文章，相信透過長期指數化分散式投資，不需要選股、不需要猜測漲跌的方式，即使是小資族，也能贏回最美麗的人生。
邀請大家一起專注本業，被動投資，主動生活。
看更多此作者文章...訂閱作者收藏本文在投資這場遊戲當中，只要賺錢就能夠當贏家嗎？並沒有這麼簡單，從主動投資與被動投資之間的明爭暗鬥就可略知一二。
雖然市場上的主動型投資者依然為大宗，但是近年來被動（指數化）投資的作法開始漸漸的被人接納。
儘管採用指數化的投資人有變多，但是就整體市場來說還是很小。
同樣的狀況也發生在管理基金的機構上，我們可以看到被動式的基金（ETF）在這幾年所佔據的大小慢慢略有起色，但比例依舊偏低。
你可能好奇的是，為什麼指數化投資有一種漸漸覺醒的感覺？我認為主要原因，是有些不能說的祕密被揭露了。
儘管如此，回頭看看我們身旁許多的投資朋友，屬於主動型的投資人依然佔據多數，或許他們並不了解想要擊潰市場是多麼不容易的一件事情，或許他們認為可以完成連專業經理人都難以完成的不可能任務。
然而大部分身為散戶的你我，卻寄望在下班之後花點時間研究就有機會挑戰成功。
因此，在這篇文章我們將挖掘一個慘忍的事實，讓各位讀者理解所謂專業的主動式投資人是否能夠輕易的擊敗市場獲得超額報酬。
根據SPIVA的調查報告，內容所呈現的是主動式基金投資人相較於對應的指數報酬績效，簡單說就是主動式經理人到底有多少比例可以打敗他所追蹤的市場指數。
在過去的15年間（2005/03/01-2020/03/31），所有美國股票型基金中，有高達88.4%的主動式投資管理者落後其對應的指數，除此之外，你還看到在大型成長股的管理基金更為慘烈，有高達91.4%的主動型管理機構輸給指數。
這些經理人或許就跟你一樣持有一些明星級的股票，例如目前市值佔比很高的微軟、蘋果、亞馬遜等等。
除此之外，或許你曾聽到投入小型股可以藉由風險溢酬的方式擊敗大盤，但事實上在此領域也是有超過八成的主動式基金落後其對應的指數，儘管小型股的主動式管理基金相較之下看似比較沒那麼遜。
但是如果有個賭局獲勝的機率只有17.8%，不免懷疑是否每個人都有意願參加。
作者提供這些所謂的「專業基金管理機構」收取許多昂貴的費用，大部分所換來的績效連指數都不如。
只有美國市場才落後嗎？固定收益會比較安全嗎？有趣的是，不只美國市場有這樣的狀況。
以全球市場的主動型管理基金來說，有將近82.5%落後其指數，而國際市場以及新興市場的主動型管理基金落後於指數的比例也不落人後，尤其你看到新興市場的落後比例高達89.5%。
而且很不幸的，最慘的就是固定收益系列——投資人所熟悉的高收益債、美國長期公債、投資級等級的長債將近有99%的管理這些類別的主動型基金落後於指數，幾乎就是100%不及大盤。
更不說是管理新興市場債的經理人了，在過去15年內，投資於新興市場的主動型機構全軍覆沒，沒有一個能打的。
面對比股票市場環境還更坎坷的固定收益市場，我不敢想像把資產交給這些經理人的投資人是否知道這些事實？我不禁為他們的未來捏了一把冷汗。
短期績效有不一樣嗎？有人說基金管理公司主要都是看短期的績效，看長期不準。
那我們來看看短期的比較數據會對主動式基金比較有利嗎？以美國整體股票市場基金來看：在2020的前四個月：作者製作提供2019/10-2020/03這六個月：作者製作提供不管是四個月還是六個月的時間週期，將近有六成以上的主動型管理基金落後其指數。
如果是市場谷底（2020/03）的前一年又會是如何？作者製作提供在過去長時間的上漲市場，主動型管理基金並未帶來優渥於指數的報酬。
下跌的市場也是如此。
在2020前三個月中，這可是有包含武漢肺炎所帶來的市場大幅下跌的情況，而大型股的主動型基金依然有54%落後指數，雖然此數字相較於之前是稍微低一點，但還是有一半以上的主動式基金輸給指數，付出費用所換來的成功率卻跟擲硬幣的結果是相同的。
就算經過四月份市場的反彈後，這些經理人也沒有把握時機，落後的比
6. 被動式管理基金
被動式管理基金（Passive Management Fund）被動式管理基金為主動式管理基金的相反。
被動式管理基金不認為基金績效可以超越大盤，“不能打敗它，就複製它” ...被動式管理基金用手机看条目扫一扫，手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)被動式管理基金（PassiveManagementFund）目錄1被動式管理基金簡介2相關條目[編輯]被動式管理基金簡介 被動式管理基金為主動式管理基金的相反。
被動式管理基金不認為基金績效可以超越大盤，“不能打敗它，就複製它”的想法油然而生。
指數基金即為被動式管理的代表，而近年來熱門的ETF更是採用完全被動式管理來操作。
被動式管理信奉有效市場假說，認為證券市場已充分反映所有信息，一動不如一靜。
不同於主動式管理基金積極操作投資組合，被動式管理基金選擇複製大盤指數，且為了儘量貼近大盤，除非是追蹤的指數成分股有改變，否則基金經理人不會於市場頻繁進出。
由於被動式管理基金的投資組合很少變動，因此基金所需支付的證券經紀費也會較主動式管基金減少許多，這也使得被動式管理基金的基金管理費較主動式管理基金便宜，成為被動式管理基金吸引投資人的另一個特點。
根據數據，被動式管理基金的表現勝過大部份的主動式管理基金，再加上低廉的管理費，也難怪被動式管理基金會成為近年來熱門的話題商品。
[編輯]相關條目主動式管理基金取自"https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%A2%AB%E5%8A%A8%E5%BC%8F%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%9F%BA%E9%87%91"本條目對我有幫助10赏MBA智库APP扫一扫，下载MBA智库APP分享到：下载MBA智库，阅读全文温馨提示复制该内容请前往MBA智库App立即前往App 如果您認為本條目還有待完善，需要補充新內容或修改錯誤內容，請編輯條目。
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被動式管理基金不認為基金績效可以超越大盤，“不能打敗它，就複製它” ...被動式管理基金用手机看条目扫一扫，手机看条目出自MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)被動式管理基金（PassiveManagementFund）目錄1被動式管理基金簡介2相關條目[編輯]被動式管理基金簡介 被動式管理基金為主動式管理基金的相反。
被動式管理基金不認為基金績效可以超越大盤，“不能打敗它，就複製它”的想法油然而生。
指數基金即為被動式管理的代表，而近年來熱門的ETF更是採用完全被動式管理來操作。
被動式管理信奉有效市場假說，認為證券市場已充分反映所有信息，一動不如一靜。
不同於主動式管理基金積極操作投資組合，被動式管理基金選擇複製大盤指數，且為了儘量貼近大盤，除非是追蹤的指數成分股有改變，否則基金經理人不會於市場頻繁進出。
由於被動式管理基金的投資組合很少變動，因此基金所需支付的證券經紀費也會較主動式管基金減少許多，這也使得被動式管理基金的基金管理費較主動式管理基金便宜，成為被動式管理基金吸引投資人的另一個特點。
根據數據，被動式管理基金的表現勝過大部份的主動式管理基金，再加上低廉的管理費，也難怪被動式管理基金會成為近年來熱門的話題商品。
[編輯]相關條目主動式管理基金取自"https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%A2%AB%E5%8A%A8%E5%BC%8F%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%9F%BA%E9%87%91"本條目對我有幫助10赏MBA智库APP扫一扫，下载MBA智库APP分享到：下载MBA智库，阅读全文温馨提示复制该内容请前往MBA智库App立即前往App 如果您認為本條目還有待完善，需要補充新內容或修改錯誤內容，請編輯條目。
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