投資避險基金如何判斷好壞？經理人訪談QA | 避險基金有哪些
Q: 避險基金的量化操作策略，主流有哪些種類？ A: 比較常見的可以分成5大類策略：. 1. long/short多空股票對沖策略：. 根據量化因子， ...Mr.Market市場先生前陣子市場先生跟一位避險基金經理人聊天，他是擅長做全球量化交易(quant)的對沖類策略開發，能做到跟投資股市指數差不多的報酬率，但波動遠低於股市、大略等於債券的低波動風險。
避險基金(hedgefund)是一般人比較少接觸到的一類基金，之前市場先生有分享一篇避險基金基礎概念教學，如果還沒看過建議先去看完上一篇，上一篇：認識什麼是避險基金？大多數我們平常看到的都屬於共同基金(mutualfund)，共同基金投資的限制比較多，而避險基金則是有較大的操作彈性，相對的根據團隊能力不同，有些風險也比較高。
對這個領域我自己也很好奇，當天問了許多問題，聊天中也談到了很多平常很難知道的知識。
在徵求對方同意後我把一些談話問答記錄下來，以下是一些當天的問答紀錄與補充資訊，我問了很多問題，也一併分享給大家：Q:為什麼有錢人會需要避險基金？Q:避險基金的量化操作策略，主流有哪些種類？Q:避險基金通常都怎麼衡量績效好壞？Q:避險基金報酬率大概是多少？Q:避險基金報酬率穩定嗎？Q:台灣人很喜歡買配息基金，避險基金有可能月配息嗎？Q:避險基金為什麼一般人很難投？Q:老牌的避險基金會比較好嗎？新的呢？Q:如果基金實際績效期間很短，從回測績效可以怎麼判斷？Q:如何避免選到績效不好的避險基金？Q:投資避險基金之前，要問經理人哪些問題？Q:避險基金管理費會比共同基金高？Q:從避險基金經理人的角度，你怎麼看共同基金？Q:大部分的人對避險基金會有哪些誤解？(考慮避免法規問題，避險基金不能對不特定大眾宣傳，因此這裡不會提到對方的姓名或基金名稱。
)Q:為什麼有錢人會需要避險基金？A:想要高報酬只是一部份，通常是因為資產越高、越不能接受大波動，因此會需要一些風險更加可控的投資策略。
從資產配置的角度，高資產人士會希望自己的資金配置在各種不同類型的資產上，資產的類別不同可以避免風險過度集中。
以耶魯大學的資產配置為例，裡面也有很大比例的資金放在私募基金上，私募包含創投VC、PEfund(創投後到上市前階段)、避險基金。
避險基金只是一種通稱，實際上也根據投資策略有不同的稱呼，例如多空對沖策略，也可以叫做絕對報酬基金，因為它目標是追求絕對報酬。
Q:避險基金的量化操作策略，主流有哪些種類？A:比較常見的可以分成5大類策略：1.long/short多空股票對沖策略：根據量化因子，對所有股票做出排序，做多認為最績優的一些股票、並做空認為最差的一些股票，由於同時持有多頭部位與空頭部位，因此當系統風險發生(大盤在大跌)時空頭部位也會獲利，資產不會受到太大衝擊。
2.CTA(CommodityTradingAdvisors，CTA)：各種期貨交易，跨多商品市場的策略交易，大多是順勢交易，主要用期貨去操作。
3.long-only做多策略&Macrofund總經策略只做多不做空，單純做資產配置，資產類別包含：股票、債券、商品、黃金、房地產、未上市公司，但不做空。
例如：橋水基金的全天候投資策略(allweather)、量子基金根據景氣循環操作各種不同商品等等。
很類似共同基金中的平衡型基金或多元資產基金，但操作策略更加彈性。
4.arbitrage套利類策略套利就是透過一買一賣之間賺取鎖住高低價差，當價差收斂時即可實現獲利。
和多空對沖的差別在於，套利是在下單的當下就取得確定報酬，而多空對沖則是只是做出方縣判斷，而不一定有確定報酬，例如：fixedincome套利、波動率套利、高頻交易、外匯套利(不同交易所間的報價差)5.綜合類簡單來說，就是能賺錢的方法都做，知名的例如：文藝復興基金、橋水Purealpha基金。
以上幾種都是量化類策略，通常都有較大的樣本數和穩定性，但許多避險基金並非量化策略，而是主觀操作，那就很看操作者的能力與績效紀錄。
Q:避險基金通常都怎麼衡量績效好壞？A:通常用sharperatio來衡量績效一般共同基金會跟指數做對比，但避險基金則是不一定會跟指數做比較，由於避險基金的操作已經脫離指數的範疇，內容物包含有大量多種資產標的、大量多空進出操作，因此波動的特性與一般指數都不相同。
sharperatio(夏普率)是衡量承受單位波動風險下能得到的報酬，一般無論是追求高報酬，或追求低風險的避險基金，長期夏普率數字都要能勝過指數許多才有投入價值。
避險基金(hedgefund)是一般人比較少接觸到的一類基金，之前市場先生有分享一篇避險基金基礎概念教學，如果還沒看過建議先去看完上一篇，上一篇：認識什麼是避險基金？大多數我們平常看到的都屬於共同基金(mutualfund)，共同基金投資的限制比較多，而避險基金則是有較大的操作彈性，相對的根據團隊能力不同，有些風險也比較高。
對這個領域我自己也很好奇，當天問了許多問題，聊天中也談到了很多平常很難知道的知識。
在徵求對方同意後我把一些談話問答記錄下來，以下是一些當天的問答紀錄與補充資訊，我問了很多問題，也一併分享給大家：Q:為什麼有錢人會需要避險基金？Q:避險基金的量化操作策略，主流有哪些種類？Q:避險基金通常都怎麼衡量績效好壞？Q:避險基金報酬率大概是多少？Q:避險基金報酬率穩定嗎？Q:台灣人很喜歡買配息基金，避險基金有可能月配息嗎？Q:避險基金為什麼一般人很難投？Q:老牌的避險基金會比較好嗎？新的呢？Q:如果基金實際績效期間很短，從回測績效可以怎麼判斷？Q:如何避免選到績效不好的避險基金？Q:投資避險基金之前，要問經理人哪些問題？Q:避險基金管理費會比共同基金高？Q:從避險基金經理人的角度，你怎麼看共同基金？Q:大部分的人對避險基金會有哪些誤解？(考慮避免法規問題，避險基金不能對不特定大眾宣傳，因此這裡不會提到對方的姓名或基金名稱。
)Q:為什麼有錢人會需要避險基金？A:想要高報酬只是一部份，通常是因為資產越高、越不能接受大波動，因此會需要一些風險更加可控的投資策略。
從資產配置的角度，高資產人士會希望自己的資金配置在各種不同類型的資產上，資產的類別不同可以避免風險過度集中。
以耶魯大學的資產配置為例，裡面也有很大比例的資金放在私募基金上，私募包含創投VC、PEfund(創投後到上市前階段)、避險基金。
避險基金只是一種通稱，實際上也根據投資策略有不同的稱呼，例如多空對沖策略，也可以叫做絕對報酬基金，因為它目標是追求絕對報酬。
Q:避險基金的量化操作策略，主流有哪些種類？A:比較常見的可以分成5大類策略：1.long/short多空股票對沖策略：根據量化因子，對所有股票做出排序，做多認為最績優的一些股票、並做空認為最差的一些股票，由於同時持有多頭部位與空頭部位，因此當系統風險發生(大盤在大跌)時空頭部位也會獲利，資產不會受到太大衝擊。
2.CTA(CommodityTradingAdvisors，CTA)：各種期貨交易，跨多商品市場的策略交易，大多是順勢交易，主要用期貨去操作。
3.long-only做多策略&Macrofund總經策略只做多不做空，單純做資產配置，資產類別包含：股票、債券、商品、黃金、房地產、未上市公司，但不做空。
例如：橋水基金的全天候投資策略(allweather)、量子基金根據景氣循環操作各種不同商品等等。
很類似共同基金中的平衡型基金或多元資產基金，但操作策略更加彈性。
4.arbitrage套利類策略套利就是透過一買一賣之間賺取鎖住高低價差，當價差收斂時即可實現獲利。
和多空對沖的差別在於，套利是在下單的當下就取得確定報酬，而多空對沖則是只是做出方縣判斷，而不一定有確定報酬，例如：fixedincome套利、波動率套利、高頻交易、外匯套利(不同交易所間的報價差)5.綜合類簡單來說，就是能賺錢的方法都做，知名的例如：文藝復興基金、橋水Purealpha基金。
以上幾種都是量化類策略，通常都有較大的樣本數和穩定性，但許多避險基金並非量化策略，而是主觀操作，那就很看操作者的能力與績效紀錄。
Q:避險基金通常都怎麼衡量績效好壞？A:通常用sharperatio來衡量績效一般共同基金會跟指數做對比，但避險基金則是不一定會跟指數做比較，由於避險基金的操作已經脫離指數的範疇，內容物包含有大量多種資產標的、大量多空進出操作，因此波動的特性與一般指數都不相同。
sharperatio(夏普率)是衡量承受單位波動風險下能得到的報酬，一般無論是追求高報酬，或追求低風險的避險基金，長期夏普率數字都要能勝過指數許多才有投入價值。