長命風險避險策略探討 | 避險策略
標題: 長命風險避險策略探討. Hedging Longevity Risk for Life Insurance Companies. 作者: 蔡子晧 · Tsai, Jeffrey Tzu-Hao. 關鍵字: 長命風險;負債配置;自然避險; ...SkipnavigationNTUScholars管理學院財務金融學系請用此HandleURI來引用此文件：https://scholars.lib.ntu.edu.tw/handle/123456789/166393標題: 長命風險避險策略探討HedgingLongevityRiskforLifeInsuranceCompanies作者: 蔡子晧Tsai,JeffreyTzu-Hao關鍵字: 長命風險;負債配置;自然避險;存續期間;參數風險;mortalitysystematicrisk;liabilityallocation;longevityrisk;durationmatch;naturalhedge;parameterrisk公開日期: 2008摘要: 高齡化對社會的衝擊，包含了保險公司與個人。
個人對年金商品的需求日益擴大，而保險公司出售此種商品意味著將會面對極大的長命風險。
此風險為不可分散、系統性的，無法藉由大數法則分散。
本文依據年金與壽險具有自然避險的效果，設計兩個避險策略，來規避保險公司的長命風險。
一為MortalityDurationMatch法，另一為QuantileLiabilityAllocation(QLA)法。
兩種方法都具有分散長命風險的效果，並提供保險公司最適的負債配置策略。
一部份的MortalityDurationMatch方法利用duration概念來衡量當死亡率改變時，負債價值的變動敏感度。
依據此測度，本文推導在Lee-Carter模型下的兩負債商品的最適避險比率解析解。
並針對不同的性別、年齡與保障期間進行數值模擬分析。
第二部份QuantileLiabilityAllocation(QLA)法，參考Cairns,BlakeandDowd(2006b)的二因子死亡率模型建立負債的分配，運用投資組合多角化來計算多個負債下自然避險的最適配置比率。
同時也修正第一部份死亡率平行改變與未考慮必要報酬率的缺點。
QuantileLiabilityAllocation(QLA)法也可運用來降低死亡率參數不確定的風險。
Thelongevityimpactshumansocialityincludinginsurancecompaniesandindividuals.Thedemandforannuityproductincreaserapidlyforindividualsbutissuingtheannuity-typeproductpushestheinsurancecompanyinextremehighlongevityrisk.Thisriskissystematicandnon-diversifiablebytheLowofLargeNumbermethod.Weprovidetwonewmethodstoagainstthisriskbytheconceptofnaturehedgingofannuitiesandlifeinsurances.OnistheDurationMatchapproach,anotherisQuantileLiabilityAllocation(QLA)approach.Bothstrategiesreducethelongevityriskeffectivelyandprovidetheinsurecompanieswithanoptimalliabilityallocationatthesametime.nPartI,wehedgeannuityproductriskwithlifeinsuranceandfindtheoptimalhedgingproportionunderDurationMatchapproach.DifferenttoCoxandLin(2007)swapapproach,theproportionformulaisderivedbyeffectivedurationandhasananalyticformulation.Themixedproportionsunderdifferentage,gender,coverageandmethodofpaymentareexplorednumerically.P
個人對年金商品的需求日益擴大，而保險公司出售此種商品意味著將會面對極大的長命風險。
此風險為不可分散、系統性的，無法藉由大數法則分散。
本文依據年金與壽險具有自然避險的效果，設計兩個避險策略，來規避保險公司的長命風險。
一為MortalityDurationMatch法，另一為QuantileLiabilityAllocation(QLA)法。
兩種方法都具有分散長命風險的效果，並提供保險公司最適的負債配置策略。
一部份的MortalityDurationMatch方法利用duration概念來衡量當死亡率改變時，負債價值的變動敏感度。
依據此測度，本文推導在Lee-Carter模型下的兩負債商品的最適避險比率解析解。
並針對不同的性別、年齡與保障期間進行數值模擬分析。
第二部份QuantileLiabilityAllocation(QLA)法，參考Cairns,BlakeandDowd(2006b)的二因子死亡率模型建立負債的分配，運用投資組合多角化來計算多個負債下自然避險的最適配置比率。
同時也修正第一部份死亡率平行改變與未考慮必要報酬率的缺點。
QuantileLiabilityAllocation(QLA)法也可運用來降低死亡率參數不確定的風險。
Thelongevityimpactshumansocialityincludinginsurancecompaniesandindividuals.Thedemandforannuityproductincreaserapidlyforindividualsbutissuingtheannuity-typeproductpushestheinsurancecompanyinextremehighlongevityrisk.Thisriskissystematicandnon-diversifiablebytheLowofLargeNumbermethod.Weprovidetwonewmethodstoagainstthisriskbytheconceptofnaturehedgingofannuitiesandlifeinsurances.OnistheDurationMatchapproach,anotherisQuantileLiabilityAllocation(QLA)approach.Bothstrategiesreducethelongevityriskeffectivelyandprovidetheinsurecompanieswithanoptimalliabilityallocationatthesametime.nPartI,wehedgeannuityproductriskwithlifeinsuranceandfindtheoptimalhedgingproportionunderDurationMatchapproach.DifferenttoCoxandLin(2007)swapapproach,theproportionformulaisderivedbyeffectivedurationandhasananalyticformulation.Themixedproportionsunderdifferentage,gender,coverageandmethodofpaymentareexplorednumerically.P