讀書心得：<一位證券分析師的醒悟> | 證券分析心得
證券分析師因為種種外力而需要競相產出報告，但作者坦言，關於股市的走向，最明確的預測其實是「我不知道」：在短期內的任何預測，其實都是徒勞！這些「雜 ...讀書心得：<2030健保大限>讀書心得：前言：多年後的領悟 作者張化橋是科班出身，在中國與澳洲共讀了九年的經濟學課程，還在澳洲的大學教授了三年的金融學。
他做了十二年的分析師，連續五年被評為「最佳中國分析員」。
但在他離開證券分析師的崗位近十年後，他才對股市開始有了些「感覺」。
也就是說，雖然他修過「正統」的經濟學，在「世人」眼中也是個知名的「成功」分析員，但他想跟你說的是：很多事情，像他這樣的人，其實也不知道！ 證券分析師的告解：其實我…「不知道」！ 身為連續數年被評選為「最佳中國分析師」的他，不少篇幅是在跟大家「告解」：如果可以重來一次，他會選擇怎麼做。
證券分析師是一個產能很過剩的行業，會需要一點「叫賣」。
所謂「叫賣」隱含的意思是，為了滿足客戶需求，不免有誇大的成份在裡面。
最關鍵的原因是，證券分析師、基金經理、客戶間的互動，會讓證券分析師不得不生產自己其實也不知道自己在幹嘛的產品（投資分析報告）。
例如，一個證券分析師討論一家公司後，其他人會不得不跟進（因為客戶會想要知道關於那家公司的投資分析）。
另外一方面，股民的投資哲學（短期炒作），其實也會反過來形塑證券分析師的行為模式（「現在賣方的問題全部是消費者導致的」）。
證券分析師因為種種外力而需要競相產出報告，但作者坦言，關於股市的走向，最明確的預測其實是「我不知道」：在短期內的任何預測，其實都是徒勞！這些「雜訊」，其實過個幾個月、或是幾年後，就只會顯得可笑！至於所謂的「專家」？其實都是剛好運氣好，矇對的（包括作者本人）！ 別瞎忙！「時機」不重要，長期持有才是王道！ 書中反覆出現的兩個重點是：1.「時機」不重要2.「長期」才是重點。
其實這兩者是一體兩面。
每天緊盯股市走勢，慌張地吸收各種分析報告還有小道消息的那些浮躁股民，本質上是抱持著僥倖的「投機」心態，而不是在「投資」。
關於股票，作者強調，「世界上唯一確定的事情就是世界上的事情無法確定」。
想要預測什麼「時機」，是最蠢也最不該做的事情。
首先，基本面的展現，有時要數年，甚至十年才會展現出來。
再來是，「首先不虧錢，然後才是賺錢」，股民「惹不起，躲得起」。
以靜制動，也許會讓你錯失一點賺錢的機會，但你可以因此避開讓你再也無法翻身的虧損地獄。
另外，別忘了，頻繁的交易費用也是很可觀的！一個鮮明的比喻是：挖黃金的人不見得賺錢，但生產還有銷售鏟子以及鐵鍬的人可以賺大錢。
股市交易的陷阱就是進出太便利了，所以才會虧！在看股票時，試著用「合資企業」的眼光去檢視這間公司以及你自己的決定：當你願意花這間公司市值的價格來買這間公司，你才應該買這間公司的股票。
股民作為一個群體，「必然跑輸大市」。
那該怎麼做呢？「定期定額，長期持有，減少交易費用」，中長期持有（永不出售）指數基金。
最高境界：一家公司永遠不能上市，你永遠無法退出，你還覺得這是一個有利可圖的好投資，那它就是真正的好投資！ 數字：可以輕易被操縱！ 另外一個感想是，看數字要很小心，因為還需要考量其他脈絡。
本益比？現金流折現？淨值比？這些都可能被「人為」地操控，或是因為其他的條件而阻礙你選到好股票。
哪些方法可以從會計上，讓公司「人為」地看起來有價值？為什麼帳面上看起來不錯，你當了多年股東後卻仍然還是個窮股東？為什麼不要只看「估值表」來買股票？增加稅收，股民會生氣；增加通膨，會讓股市實際的回報率減少，但股民不會生氣。
所以要怎麼做才好？其實還是要回到企業本身！「股市沒有什麼好分析的，該分析的是企業！」短期內，股市必然是「零和遊戲」。
股民要賺錢，要在中長期，靠股票背後的「企業」為你爭氣！ 投資：是藝術，不是科學 作者告訴你，現在的他，每天很踏實悠哉，他選擇的投資方式，讓他無需不停追風捉影，不再焦慮，多出來的時間與精力可以跟家人相處以及做其他事情。
作者也叮嚀，投資是藝術，不是科學。
在基本知識以外，需要經驗與心態才能得到成果。
投資也許會有哲學還有派別的不同，但投資能力的養成，絕對是沒有捷徑的。
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他做了十二年的分析師，連續五年被評為「最佳中國分析員」。
但在他離開證券分析師的崗位近十年後，他才對股市開始有了些「感覺」。
也就是說，雖然他修過「正統」的經濟學，在「世人」眼中也是個知名的「成功」分析員，但他想跟你說的是：很多事情，像他這樣的人，其實也不知道！ 證券分析師的告解：其實我…「不知道」！ 身為連續數年被評選為「最佳中國分析師」的他，不少篇幅是在跟大家「告解」：如果可以重來一次，他會選擇怎麼做。
證券分析師是一個產能很過剩的行業，會需要一點「叫賣」。
所謂「叫賣」隱含的意思是，為了滿足客戶需求，不免有誇大的成份在裡面。
最關鍵的原因是，證券分析師、基金經理、客戶間的互動，會讓證券分析師不得不生產自己其實也不知道自己在幹嘛的產品（投資分析報告）。
例如，一個證券分析師討論一家公司後，其他人會不得不跟進（因為客戶會想要知道關於那家公司的投資分析）。
另外一方面，股民的投資哲學（短期炒作），其實也會反過來形塑證券分析師的行為模式（「現在賣方的問題全部是消費者導致的」）。
證券分析師因為種種外力而需要競相產出報告，但作者坦言，關於股市的走向，最明確的預測其實是「我不知道」：在短期內的任何預測，其實都是徒勞！這些「雜訊」，其實過個幾個月、或是幾年後，就只會顯得可笑！至於所謂的「專家」？其實都是剛好運氣好，矇對的（包括作者本人）！ 別瞎忙！「時機」不重要，長期持有才是王道！ 書中反覆出現的兩個重點是：1.「時機」不重要2.「長期」才是重點。
其實這兩者是一體兩面。
每天緊盯股市走勢，慌張地吸收各種分析報告還有小道消息的那些浮躁股民，本質上是抱持著僥倖的「投機」心態，而不是在「投資」。
關於股票，作者強調，「世界上唯一確定的事情就是世界上的事情無法確定」。
想要預測什麼「時機」，是最蠢也最不該做的事情。
首先，基本面的展現，有時要數年，甚至十年才會展現出來。
再來是，「首先不虧錢，然後才是賺錢」，股民「惹不起，躲得起」。
以靜制動，也許會讓你錯失一點賺錢的機會，但你可以因此避開讓你再也無法翻身的虧損地獄。
另外，別忘了，頻繁的交易費用也是很可觀的！一個鮮明的比喻是：挖黃金的人不見得賺錢，但生產還有銷售鏟子以及鐵鍬的人可以賺大錢。
股市交易的陷阱就是進出太便利了，所以才會虧！在看股票時，試著用「合資企業」的眼光去檢視這間公司以及你自己的決定：當你願意花這間公司市值的價格來買這間公司，你才應該買這間公司的股票。
股民作為一個群體，「必然跑輸大市」。
那該怎麼做呢？「定期定額，長期持有，減少交易費用」，中長期持有（永不出售）指數基金。
最高境界：一家公司永遠不能上市，你永遠無法退出，你還覺得這是一個有利可圖的好投資，那它就是真正的好投資！ 數字：可以輕易被操縱！ 另外一個感想是，看數字要很小心，因為還需要考量其他脈絡。
本益比？現金流折現？淨值比？這些都可能被「人為」地操控，或是因為其他的條件而阻礙你選到好股票。
哪些方法可以從會計上，讓公司「人為」地看起來有價值？為什麼帳面上看起來不錯，你當了多年股東後卻仍然還是個窮股東？為什麼不要只看「估值表」來買股票？增加稅收，股民會生氣；增加通膨，會讓股市實際的回報率減少，但股民不會生氣。
所以要怎麼做才好？其實還是要回到企業本身！「股市沒有什麼好分析的，該分析的是企業！」短期內，股市必然是「零和遊戲」。
股民要賺錢，要在中長期，靠股票背後的「企業」為你爭氣！ 投資：是藝術，不是科學 作者告訴你，現在的他，每天很踏實悠哉，他選擇的投資方式，讓他無需不停追風捉影，不再焦慮，多出來的時間與精力可以跟家人相處以及做其他事情。
作者也叮嚀，投資是藝術，不是科學。
在基本知識以外，需要經驗與心態才能得到成果。
投資也許會有哲學還有派別的不同，但投資能力的養成，絕對是沒有捷徑的。
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