高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心 | 高收益債違約率
違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
首頁投資觀點投資策略高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊在全球經濟持續復甦的過程中，高收益債會面臨三大利多，分別是違約率可望進一步下調、信評有機會因景氣復甦而調升，以及憑藉其存續期間較短的優勢，對抗利率風險。
違約下降:違約率已下調到10年平均值之下伴隨美國經濟持續復甦，不少高收益債的違約率也因此下調。
根據統計，今、明兩年高收益債的違約率皆預估可望下調到2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去10年長期平均值的2.3%；違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
根據摩根證券統計，今年前兩個月，全球高收益債上調信評的金額已達到140億美元，已達去年全年信評上調金額的50%，可見景氣持續復甦有助於改善高收益債券的基本面，並強化投資信心。
全球高收益債上調信評金額變化(單位:10億美元)資料來源：摩根證券,資料時間2021/3/31。
存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
根據彭博資訊統計，在美國公債殖利率走升期間(今年初至3月19日)，高收益債券是唯一取得正報酬的債種，而在美國公債殖利率盤整期間(3月19日至4月23日)，高收益債同樣也獲得正回報，可見在公債利率上揚期間，高收益債可以有效對抗利率風險。
各類債券殖利率與存續期間比較資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。
「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
利率上升令債券價格下跌，反之亦然。
殖利率為正值並不代表報酬為正值。
過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
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了解更多美國股市：透過靈活配置掌握價值型股票資金輪動的機會價值型股票企業獲利大幅反彈，可留意美股出現類股輪動的機會。
了解更多亞洲股市：出口動能全面復甦有助資金輪動受惠於全球經濟擴張帶動，新興亞洲出口表現已全面復甦。
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違約下降:違約率已下調到10年平均值之下伴隨美國經濟持續復甦，不少高收益債的違約率也因此下調。
根據統計，今、明兩年高收益債的違約率皆預估可望下調到2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去10年長期平均值的2.3%；違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
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全球高收益債上調信評金額變化(單位:10億美元)資料來源：摩根證券,資料時間2021/3/31。
存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
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各類債券殖利率與存續期間比較資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。
「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
利率上升令債券價格下跌，反之亦然。
殖利率為正值並不代表報酬為正值。
過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
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