在全球陷入低利率的環境下，高收益債相對較高的殖利率，可望吸引追逐 ... 根據BofA 預計，美國高收益債違約率9 月已從原先預期的9%，下修 ...1頭條人氣台股國際股A股港股外匯期貨房產理財消費雜誌鉅亨新視界專題區塊鏈研究報告理財基金評價面合理高收益債後市仍看多柏瑞投信2020/10/2911:26facebookcommentFONTSIZEICONPRINTTag柏瑞投信高收益債美國大選美國新一輪經濟振興法案還差臨門一腳、歐洲地區疫情再度升溫，加上美國總統選情膠著，使得投資人情緒轉趨謹慎，壓抑全球金融市場表現。

柏瑞投信表示，回顧歷史，風險性資產選前震盪、選後向上為常態，雖然全球高收益債券指數*利差已從3月極端值收斂，但仍高於長期均值，評價面仍具吸引力。

在全球陷入低利率的環境下，高收益債相對較高的殖利率，可望吸引追逐收益的資金持續湧入。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人邱奕仁表示，觀察目前市場狀況，全球高收益債指數的利差約520個基點(截至10/26)，仍高於今年初的400點以及過去5年均值的480點，評價水準並未偏貴。

此外，全球負殖利率債券的規模已達15.5兆美元，相較之下，全球高收益債指數的殖利率截至10/26為5.9%，也相對具有投資吸引力。

高收益債市流動性無虞至於一度讓投資人躊躇不前的違約率情況，實際上並不如預期悲觀。

因為企業現在籌資容易，資金來源支持較多，能夠有效降低企業違約機率，可為下檔風險供支撐。

根據BofA預計，美國高收益債違約率9月已從原先預期的9%，下修至7.2%。

新興市場高收益債的違約率，亦從5%下修到4.3%。

此外，今年來截至10/6，美國高收益債的發債金額達3,490億元，較去年同期多出76.3%，流動性無虞。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人邱奕仁指出，雖然疫情造成經濟衰退，確實造成高收益債券的違約率上升，但這波債券違約主要發生於信用評等較差的CCC級(含)以下的債券，BB級和B級債券的違約率則相對可控。

此外，由於初級市場發債量良好，市場認購踴躍，有利公司以低利率借新還舊，降低融資成本，流動性無虞。

在基金投組配置策略上，受惠於極寬鬆的貨幣政策，高收益債利差預料將往收斂的地方持續邁進，但由於全球經濟前景仍不明朗，本基金操作策略保持謹慎，看重投資價值，並且慎防違約風險。

在產業配置上，看好帳上現金充足的公司，以及可望受政府紓困的產業，像是汽車與航空運輸業。

截至9月底，前三大比重產業，依序為非循環消費、金融和能源產業。

在國家配置上，仍以已開發國家高收益債為配置重點，新興市場為輔，惟目前投資側重個別債券的選擇，由發行公司的基本面尋求投資價值。

此外，新興市場因為降息與抗疫，當地貨幣已大幅貶值，因此本基金主要投資美元計價債券，期可降低匯率風險。

截至9月底，整體美元資產比重達90.6%；幾無新興貨幣部位，但上述配置仍會隨市況而做調整。

柏瑞投信表示，高收益債評價面仍具優勢，現為中長期佈局進場點，建議投資人可衡量自身風險承受度，透過定期定布局、長期持有的方式投資，但仍須留意高收益債市仍有相關風險。

*全文所指全球高收益債指數之殖利率、利差，皆以彭博巴克萊全球高收益債指數為例。

資料來源：Lipper，截至2020/9/30，美元A級別，以原幣計算，基金成立日：2016/1/27。

分類依據：同類型平均係指依據投信投顧分類「海外債券-高收益-全球型」。

過去績效不代表未來收益之保證。

高收益債仍有相關風險。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。

人民幣別之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響此類