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（圖片來源：Funtap/AdobeStock）看中國網站禁止建立鏡像網站。

【看中國2020年5月3日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國公司債券市場規模達25萬億元人民幣，武漢肺炎疫情的影響下，違約的風險不斷增加，債務危機猶如一顆定時炸彈，滴答聲響令人清晰可聞。

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面對武漢肺炎疫情大流行造成的前所未有的危機，其他發達經濟體採取了「不惜一切代價」的辦法來拯救本國經濟和民眾福祉。

但是，中國財政部4月20日的季度新聞發布會上，官員稱一季度財政收入下降受多重因素疊加影響，主要是受疫情影響稅基減少，以及為支持疫情防控的支出，截至4月19日，各級財政累計支出疫情防控資金1,452億元（人民幣，下同）。

中國官方是似乎不願意直接拿出真金白銀來救急，債務高企是其中一個原因。

分析人士指出，政府存量債務佔比GDP在一路走高，尤其是地方政府債務。

值得注意的是，這只是政府的顯性債務，不包括政府隱性債務。

而實際上，地方政府的隱性債務或超顯性債務的兩倍。

根據各家機構及學者的估算結果，地方政府隱性債務大概在30-50萬億元左右，顯著高於官方公布的18.39萬億元地方政府顯性債務規模。

如果計入地方政府隱性債務，政府債務將超越國際60%安全警戒線。

更何況，超過百萬億的國企債務也是以政府信譽做背書的。

但是，疫情影響之下，各公司和企業的債務問題進一步凸顯。

中國公司債市場規模達25萬億元，已經成為中國企業以及政府支持項目的重要融資渠道。

在一連串由疫情引發的債務展期及重整浪潮中，中國債券持有人越來越擔心被麻煩纏身，沒有辦法避免遭到輾壓的命運。

據《路透》報導，穆迪大中華區信貸研究與分析主管鐘汶權認為，投資人以往不那麼注意合約內容及各項條款，「過去兩年的信用事件及違約令投資人對於這方面的缺陷保持警惕。

然而市場上流通的債券當中還有很多對於投資人的保障不足。

」據高盛分析師計算，年初至今就至少有10家中資借款企業通過推遲償還60億元人民幣本金而避免了違約。

上海高級金融學院(SAIF)的陳欣教授認為，對投資者保護不夠充分，有可能推高企業的融資成本，降低外資參與中國債券市場的意願。

最近的一個例子是，海航集團倉促召開持有人會議，欲對即將到期的「13海航債」展期一年，卻只給了半小時準備時間，而公司自身規定的通知期是30天，交易所也要求提前10天通知。

海航集團後來解釋稱，公司在開會前已經與主要持有人協商過展期事宜。

佔出席會議者代表的債務98%以上的三大投資者在會上投票同意遞延支付計畫，另有29家小投資人投了反對票。

陳欣認為，如果當局對這樣的行為都點頭首肯，那說明中國對債券持有人缺乏法律保護。

由於經濟加速下滑和武漢肺炎疫情影響，經濟學界普遍認為，2020年最大的「灰犀牛」其實是債務風險。

獨立智庫天鈞政經在《財富湮滅2020年是保命的一年》中分析認為，疫情正在摧毀中國經濟增長的發動機。

另外，現

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2020年，中国会不会爆发债务危机？​. 财主家的余粮. 正的经济增长，必须依赖于居民部门或非金融企业部门债务的持续增加。

编者按：本文来自财主家的 ...资讯数据研究数据平台研究报告产业创新城市创新大企业创新创投联盟创业服务创业学院在线课堂天使基金优企酷对接平台活动榜单搜索公众号矩阵登录|注册个人中心创业者中心我的关注我的收藏领取礼物退出创业邦帮助创业者成功快鲤鱼发现最前沿的创新公司毒舌科技「毒」立思考的科技媒体搜索2020年，中国会不会爆发债务危机？​财主家的余粮2020-09-2612:17编者按：本文来自财主家的余粮（ID：CaizhuFinance），创业邦经授权转载。

图源丨摄图网恒大1300亿元的专项债事件，这两天在金融圈刷屏了。

前有泰禾，现有恒大，有句俗语怎么说的？如果你在家里发现了一只蟑螂两只蟑螂，那么，一定有几千上万只蟑螂藏在你家里看不见的角落。

更何况，恒大还是如此大的一只蟑螂。

从“发现蟑螂”这个思路出发，很多人开始认为，接下来很可能有越来越多的企业（特别是房地产企业）债务违约，我们中国有可能会爆发全面的债务危机……那么，从宏观债务上看，中国到底有没有爆发全面债务危机的风险呢？在分析中国债务是什么样子之前，我先普及一点宏观债务的知识，然后给大家讲一个简单的宏观债务模型，最后再用这个模型，来判断中国债务的危险性。

按照国际金融协会的统计分类，一个国家的总体债务状况，可以体现为四个部分：政府债务（包括中央政府债务和地方政府债务）+居民部门债务+非金融企业债务+金融部门债务。

将这四个部门的债务统计出来，就知道一个国家的总债务状况。

而其中（居民部门+非金融企业）的债务之和，又被称为私人非金融部门债务（简称为“私人部门债务”）；（政府+居民+非金融企业）的债务，则被合称为“实体经济债务”。

债务绝对值，与该经济体GDP的比值，就是所谓的“宏观杠杆”，例如政府部门杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率、金融部门杠杆率、私人部门杠杆率等，而实体经济的总体杠杆率，通常也被称为一个国家的宏观经济杠杆率。

众所周知，无论是政府部门还是金融部门，它们都是纯粹的财富分配部门，并不会真正创造财富，而当代经济，基本都是以债务为基础来发行货币，驱动经济增长的，所以，真正的经济增长，必须依赖于居民部门或非金融企业部门债务的持续增加——如果私人部门债务增加很快，表现出来就是经济增长，就是GDP高速增长；如果私人部门债务增加有限，表现出来就是经济停滞，就是GDP增长缓慢。

对于一个大中型经济体来说，在整体债务水平较低的情况下，政府部门和金融部门如果能够建立足够的信用，经济很容易实现高速增长——我称这一阶段的增长为第一阶段增长。

然而，当私人部门的债务到了一个较高的水平，即便政府和金融部门信用很好，也很难实现经济的高增长了，绝大部分情况下会陷入经济或金融危机——原因也很简单，因为私人部门债务太高了，很大一部分债务是借新还旧的庞氏骗局，一旦遇到经济上任何的风吹草动，就会出现大量的债务违约，这导致所有人都开始捂紧钱包，银行不愿意放贷甚至抽走信贷，这进一步增加了整个社会的债务违约，这就是经济和金融危机。

所谓私人部门债务水平较高，是个什么水平呢？根据1980年以来部分国家的经济繁荣史，我个人认为，一般在私人部门债务/GDP到200%左右的时候，该国经济快速增长的时代就会过去，经济增长速度会变慢，甚至有可能发生金融或经济危机。

数据来源：国际清算银行要说明的是，200%这个数值并不是固定的，通常与该经济体的利率水平（国债收益率）有关。

发达国家货币利率较低，能承担的债务水平高一些，比方220%或230%，才会发生经济或金融危机，发展中国家利率较高，可能在突破170%或180%的时候就会发生经济危机。

金融或经济危机发生之后，为了维持国家信用（主要表现是货币信用），避免债务违约大量出现，政府一定会选择降息印钞等措施，然后政府部门增加负债，逐渐接过私人部门的债务，表现出来，就是政府债务不断增加，而私人部门债务水平有可能维持不变甚至下降……接下来，如果私人部门的债务/GDP水平能够有效降低，经济就会进入新一轮的债务驱动型发展，但增速会大大低于第一个阶段，而且时间也会比较短，我称之为第二阶段经济增长。

需要强调的是，第二阶段经济增长出现的概率很低，迄今为止只有美国出现过。

几乎所有发展中国家，因为政府信用不足，货币不是国际货币，政府部门并没有能力接过私人部门的债务（特别是外债），最后只能以货币大

【看中國2020年9月28日訊】恆大1300億元的專項債事件，這兩天在金融 ... 那麼，從宏觀債務上看，中國到底有沒有爆發全面債務危機的風險呢？看中国VisionTimes搜索首頁最新熱點推薦記者專欄原創精華名家園地會員專刊近期排行本週排行最多回复大陸大陸時政觀點評析社會百態中國人權官場動向中南海內幕官吏評析美國時事軍事科技紐約新聞其它香港時事追蹤時政評析社會民生台湾時政聚焦在地見聞海外視角軍事熱點民生社區新聞華人資訊海外見聞留學移民財經財經新聞財經評論財經觀察房地產財經故事博談時評爭鳴政論博談諷刺與漫畫紐約世界美洲歐洲亞洲非洲科技新聞其它史海天朝風雲民國往事紅朝歲月談古論今往事微痕生活人生茶坊感情蹺蹺板職場黑咖啡教育甘苦談生活妙博士奇聞生物奇觀預言未來自然現象異事奇人探秘尋真文化修煉文化文學世界民俗與傳說文化漫談詩詞歌賦易學術數娛樂影視熱議幽默與段子精彩趣事遨遊天地時尚精品萬花筒養生美食與廚藝療養保健中醫秘方氣功修煉強身美容影片原創影片全部影片简体English手機版各地分站台灣紐約歐洲加西電子報網上投稿捐款搜索FacebookTwitterRSS最新新聞首頁›看財經›財經評論2020年中國會不會爆發債務危機？​(組圖)2020-09-2809:30作者：路財主手機版简体1個留言列印特大大中小标签:債務危機槓桿率政府債務【看中國2020年9月28日訊】恆大1300億元的專項債事件，這兩天在金融圈刷屏了。

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前有泰禾，現有恆大，有句俗語怎麼說的？如果你在家裡發現了一隻蟑螂兩隻蟑螂，那麼，一定有幾千上萬隻蟑螂藏在你家裡看不見的角落。

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更何況，恆大還是如此大的一隻蟑螂。

從「發現蟑螂」這個思路出發，很多人開始認為，接下來很可能有越來越多的企業（特別是房地產企業）債務違約，我們中國有可能會爆發全面的債務危機……那麼，從宏觀債務上看，中國到底有沒有爆發全面債務危機的風險呢？在分析中國債務是什麼樣子之前，先普及一點宏觀債務的知識，然後給大家講一個簡單的宏觀債務模型，最後再用這個模型，來判斷中國債務的危險性。

按照國際金融協會的統計分類，一個國家的總體債務狀況，可以體現為四個部分：政府債務（包括中央政府債務和地方政府債務）+居民部門債務+非金融企業債務+金融部門債務。

將這四個部門的債務統計出來，就知道一個國家的總債務狀況。

而其中（居民部門+非金融企業）的債務之和，又被稱為私人非金融部門債務（簡稱為「私人部門債務」）；（政府+居民+非金融企業）的債務，則被合稱為「實體經濟債務」。

債務絕對值，與該經濟體GDP的比值，就是所謂的「宏觀槓桿」。

例如，政府部門槓桿率、居民部門槓桿率、非金融企業部門槓桿率、金融部門槓桿率、私人部門槓桿率等，而實體經濟的總體槓桿率，通常也被稱為一個國家的宏觀經濟槓桿率。

眾所周知，無論是政府部門還是金融部門，它們都是純粹的財富分配部門，並不會真正創造財富，而當代經濟，基本都是以債務為基礎來發行貨幣，驅動經濟增長的，所以，真正的經濟增長，必須依賴於居民部門或非金融企業部門債務的持續增加——如果私人部門債務增加很快，表現出來就是經濟增長，就是GDP高速增長；如果私人部門債務增加有限，表現出來就是經濟停滯，就是GDP增長緩慢。

對於一個大中型經濟體來說，在整體債務水平較低的情況下，政府部門和金融部門如果能夠建立足夠的信用，經濟很容易實現高速增長——我稱這一階段的增長為第一階段增長。

然而，當私人部門的債務到了一個較高的水平，即便政府和金融部門信用很好，也很難實現經濟的高增長了，絕大部分情況下會陷入經濟或金融危機——原因也很簡單，因為私人部門債務太高了，很大一部分債務是借新還舊的龐氏騙局，一旦遇到經濟上任何的風吹草動，就會出現大量的債務違約，這導致所有人都開始捂緊錢包，銀行不願意放貸甚至抽走信貸，這進一步增加了整個社會的債務違約，這就是經濟和金融危機。

所謂私人部門債務水平較高，是個什麼水平呢？根據1980年以來部分國家的經濟繁榮史，我個人認為，一般在私人部門債務/GDP到200%左右的時候，該國經濟快速增長的時代就會過去，經濟增長速度會變慢，甚至有可能發生金融或經濟危機。

要說明的是，200%這個數值並不是固定的，通常與該經濟體的利率水平（國債收益率）有關。

發達國家貨幣利率較低，能承擔的債務水平高一些，比方220%或230%，才會發生經濟或金融危機，發展中國家利率較高，可能在突破170%或180%的時候就會發生經濟危機。

2020-10-06 作者: 吳嘉隆. A; A; A. △（圖／Pixabay）. 中國房地產大咖恆大傳出債務危機，被迫削價求售調現金，股價大跌，看來中國的金融危機終於來了。

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理論上，像恆大這樣的指標企業應該不會還不起債，因為它可以借新還舊，以維持信用，除非它的情況已經嚴重到找不到新的債權人來相救了。

所以簡單講，就是中共當局不想透過銀行來救恆大了。

這個現象的背後，我猜想，是因為還有國企與地方政府的債務要救，以及銀行的呆帳，所以當局在保留實力，棄小保大。

看來有幾個可能原因，第1，恆大是民企，讓它違約與破產，使得債權人不得不兩害相權取其輕，100元的債權現在願意接受20元就好。

這可以發出訊號，逼國企與地方政府的債權人願意接受債務重整計畫。

第2，這反映的是，中共財力不足，為了阻止債務危機向外擴大，才只好犧牲民企，要利用恆大來設防火牆，為後面更大的債務危機做緩衝。

第3，中共更大的債務危機在外債或美元債務。

根據官方數據，中國人民銀行外匯儲備約3.1兆美元，可是外債也逾2.1兆美元，也就是說，中共一直有向外借入美元，來支撐外匯儲備保持在3兆美元以上這個心理關卡。

所以，中共實際上掌握的外匯儲備其實已經不到1兆美元。

在這當中，已經包含外來直接投資，約1兆美元，理論上它們可以撤出，估計有5400億美元；另外，中共必須在手頭上保留兩個月的進口需求，估計也要3600億美元，合計就約9000億美元。

扣除後，中共真正能動用的外匯儲備，估計只有1000億美元左右，根本不夠用。

所以，中共在總帳上應該是沒有足夠的財力來應付民企的借新還舊，才不得不先讓恆大出狀況，以便後面的債務問題來時，看看有沒有可能推動債務重整，借100元，只要還20元就好。

就總體經濟來說，顯然美國打貿易戰之後，有讓中國經濟受傷，因為出口受阻後，沒辦法靠內需市場來消化出口的產能，於是出現大量失業與中小企業的破產，以及稅收的萎縮。

再加上疫情，終於使當局的財政與金融能力進一步收縮，被迫提前應戰債務危機。

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哪些廠商可望得利，值得仔細追索。

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◎本期編輯推薦》郭恭克曝今年投資關鍵字：台股別懼高

此外，在中國房企危機方面，根據2019年中國指數研究院數據預估，2019年中國房地產業需償還債券規模達4994.5億人民幣，到2020年此規模累計 ...親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，建議您提升您的IE瀏覽器至最新版本，感謝您的配合。

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圖／新華社為配合2021年開展「十四五計畫」進程，中共近期加緊「中國經濟形勢看好」的官方宣傳，並藉由對照西方國家嚴重疫情與經濟停滯，為中共所謂的制度優勢敲鑼打鼓。

然而由於中國也深受疫情打擊，人民可支配收入與消費萎縮，並且即將進入多種債務危機高峰期，今年政經風險更是不容忽視。

去年10月19日中國國家統計局發布數據顯示，去年第三季中國經濟增長4.9％，明顯優於第二季的3.2％，中共從此持續積極宣傳中國「正從最嚴重的冠狀病毒大流行中迅速復甦​」。

然而與此同時，去年前三季的私營固定資產投資仍低於去年同期。

部分分析指出，中國去年第三季的經濟與出口增長主因，是受到全球對中國製造的醫療防護用品需求刺激，而來自官方的經濟刺激措施——包括政策驅動的工業活動、房地銷售以及基礎建設——也是要因。

2021年關，中國忙於應對新冠疫情以及嚴冬寒害之際，大規模金融風險恐持續增強。

去年12月信評機構穆迪（Moody's）指出，儘管中國經濟將於2021年逐步復甦，仍預測中國金融業將面臨更多壞帳風險；國際知名信評機構惠譽（FitchRatings）預測中國國企債務違約持續增加；澳盛銀行（ANZ）則估算今年中國房企（房地產開發商）面臨775億美元償債壓力；國際貨幣基金（IMF）則推估，中共政府債務將激增至全中國經濟產值（GDP）的92%。

中國的系統性金融風險恐將逼近臨界點。

中國今年到期債務攀升中國自2014年起企業債務違約明顯逐年攀升，例如2014年違約金額13億人民幣激增到2019年的1,443億人民幣。

去年受到新冠疫情衝擊下，中國經濟雪上加霜，截至去年11月底，中國企業債違約餘額規模高達2,324億人民幣，達到歷史新高，其中國企違約餘額達到1,087億人民幣，占違約餘額總規模近五成。

市場預估截至今年11月，中國至少將有1,726億人民幣企業債務到期，超過一半將於今年3月前到期，其中約有39%來自大型國企永城煤電、紫光集團以及華晨汽車。

根據《日經新聞》去年12月28日報導，其與同集團NikkeiQuickNews針對35位經濟學家的調查顯示，企業債務違約是中國經濟下行主要風險。

事實上2020年包括知名國企銀行等多家企業債務違約以及破產倒閉等嚴重問題，已如烏雲密佈在中國市場，隨著大量鉅額債務到期，類似個案在今年將迅速增加。

此外，在中國房企危機方面，根據2019年中國指數研究院數據預估，2019年中國房地產業需償還債券規模達4994.5億人民幣，到2020年此規模累計至6513.4億人民幣，而到今年則將累計達近兆元人民幣，房企現金流壓力沈重。

英國經濟智庫「牛津經濟研究院」（OxfordEconomics）日前也特別指出，企業貸款浮濫是中國債務問題最大隱憂，其中房企持續向離岸市場大量借貸，外國投資人大量脫售債券之風險激增。

「牛津經濟研究院」日前指出，企業貸款浮濫是中國債務問題最大隱憂，其中房企持續向離岸市場大量借貸，外國投資人大量脫售債券之風險激增。

圖／路透社全球經濟衝擊雪上加霜此外，疫情籠罩下全球經濟低迷，外需不振，對長期做為「世界工廠」的中國持續造成結構性打擊；國際實體經濟活動急凍大幅拖累對中跨境投資；美日等主要國家將加速重建產業鏈，「逆全球化」大勢已定難以逆轉。

加上中共加速專制統治引發國際社會疑慮，中共與部分國家政府關係日趨緊張，損害中國貿易以及投資

中國債務破表金融風險急遽升高. 2020/12/09 15:06. 今年以來中國家庭和地方政府債務大爆炸，爆發金融危機的風險急遽升高。

（圖／取自網路）. 〔編譯盧永山／ ...即時熱門政治社會生活健康國際地方蒐奇影音財經娛樂汽車時尚體育3C評論玩咖食譜地產專區TAIPEITIMES求職爆Search自由電子報自由財經財經首頁財經政策影音專區國際財經證券產業房產資訊財經週報基金查詢投資理財匯率查詢粉絲團自由影音即時熱門政治社會生活國際地方蒐奇財經娛樂汽車時尚體育3C評論玩咖食譜健康地產專區服務自由電子報APP自由電子報粉絲團自由電子報Line熱門新訊外資勇敢抄底？！今日外資大買台股334.17億元首頁>國際財經中國債務破表金融風險急遽升高2020/12/0915:06今年以來中國家庭和地方政府債務大爆炸，爆發金融危機的風險急遽升高。

（圖／取自網路）〔編譯盧永山／綜合報導〕受武漢肺炎（新型冠狀病毒病，Covid-19）疫情影響，今年以來中國家庭和地方政府債務大爆炸，爆發金融危機的風險急遽升高。

而根據國際金融協會（IIF）最新數據，今年第3季中國債務占GDP比重已達335%，遠高於2019年底的302%。

　國際清算銀行（BIS）指出，今年上半年中國家庭債務暴增約3800億美元（台幣10.7兆元），幾乎是排名第2的美國增加的4倍，家庭總債務占GDP比增加3.9個百分點至59.1%，高於德國、日本等一些已開發經濟體，這加劇了中國經濟的一大弱點。

請繼續往下閱讀...　中國媒體報導，中國政府為了因應疫情後的經濟發展，擴大基礎建設支出，也間接拉抬了房地產投資熱潮，許多家庭因為購房，導致債務激增；過去17年中，中國有16年的房地產投資增幅都超過GDP增福，今年也很可能如此。

　中國政府經常表示，希望控制住房市場及相關債務，但家庭負債率還是逐年攀升。

分析師指出，中國若不雷厲風行地進行改革，問題只會越變越糟。

　另外，根據中國財政部政府債務研究和評估中心副主任薛虓乾指出，到今年年底，中國地方政府債務餘額將達26兆元人民幣（台幣112兆元），債務率接近警戒區間下限，如果發債的速度不變，明年可能要進入警戒區間。

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雖然中國中央政府的負債相對較低，但也有人擔心金融危機後，地方政府積累了大量債務。

重點是，中國所積累的大部分債務都是政府政策導向的產物，由於相關政策 ...Skiptocontent中國債務危機是否迫在眉睫？中國債務危機是否迫在眉睫？中國債務危機是否迫在眉睫？Top简体ShareJumptoENG/中文歷經數十年近兩位數的經濟增長後，中國政府已轉而採取刺激融資的強有力政策，力圖保持經濟穩健增長。

此戰略導致的一個後果就是債務激增。

截至2016年，中國負債總額已達到其整體GDP的257.1%。

儘管債務佔比超過GDP的100%並不罕見，但由於中國過去十年的信貸擴張過猛，這一趨勢導致了金融隱患與日俱增，或可威脅其經濟的長期興旺。

DebttoGDPTraditionalChineseShareDebttoGDPTraditionalChinese債務類型分解儘管中國在2008-2009年全球金融危機中所受衝擊小於他國，但由於出口大幅下滑，股市回落導致市值蒸發約三分之二，中國經濟依然深受其害。

為力挽狂瀾，中國政府於2008年底推出了高達四萬億人民幣的經濟刺激方案，以此盤活國內需求、刺激經濟增長。

該計劃價值中國2008年GDP總額的近13%，且遠超世界第一、第三大經濟體所推出經濟刺激方案的規模——當年，美國與日本也不過拿出1520億與1000億美元注入兩國規模更為宏大的國內市場。

政府經濟刺激方案中的資金主要來自國有銀行體系的貸款，這導致債務上漲，經年累月後，這些債務不均衡地分散在各個行業與區域。

為評估與日俱增的債務給中國帶來的經濟挑戰，須將家庭、政府與企業承擔的不同債務類型納入考慮。

針對以上三種債務佔整體GDP的比重，國際清算銀行1提供了各國的相關數據。

家庭債務指個人與家庭所欠金融機構的款項，主要形式為抵押貸款或個人貸款。

從2008至2016年，中國家庭債務年均增長額為GDP總額的12.1%，截至2016年已達GDP總額的43.2%。

此比例與泰國、南非等其他發展中國家的水平相似。

經合組織（OECD）稱，中國家庭負債水平適中。

ShareCorporateDebtas%ofGDP政府或主權債務指一國政府所欠的全部款項。

就中國而言，其特指中國中央政府所欠的一般債務以及地方政府所欠債務。

以佔整體GDP比重計算，這一數字從2008年的27.1%增長至了2016年的46.4%。

中國的政府債務微高於韓國（40.1%），但遠不及美國（100.8%）與日本（212.9%）。

雖然中國中央政府的負債相對較低，但也有人擔心金融危機後，地方政府積累了大量債務。

重點是，中國所積累的大部分債務都是政府政策導向的產物，由於相關政策暗中為國有企業與國有銀行提供財政支援，政府償債的成本進一步加大。

企業債務主要指為給投資與運營籌措資金而獲得的銀行貸款或發行的公司債券。

自2008年以來，中國的企業債務一路飛速攀升，過去八年（以整體GDP比重計算）飆升了70個百分點。

截至2016年，中國企業債務已達166.3%，雖不及香港（233.9%），但遠超日本（95.5%）與美國（72.5%）。

同時，中國的企業負債水平也遠高於巴西（43.6%）、馬來西亞（68.5%）等其他新興市場夥伴國家。

企業的債台高築給中國經濟帶來了幾大挑戰，下文亦有提及。

債務問題解析誠然，中國整體債務已達到GDP總額的257.1%，但重要的是將其放在全球背景下進行理解。

麥肯錫2015年的報告指出，自2007年以來，全球債務呈穩步上升趨勢，多數主要經濟體的借貸水平有所提高。

據國際金融協會稱，全球債務總額在2017年第一季度達到了217萬億美元，是全球GDP總額的327%。

新興市場借貸激增是這一變化的主因。

就中國而言，金融危機後，借貸業務的低門檻促使投資大規模地流入國內基礎設施與房地產，這一波「投資熱」同樣帶動了海外投資的上漲。

比負債額更令人擔心的是金融危機以來整體債務增長的速度。

從2009年至2015年，中國債務總額的年均增幅約為20%。

其中，高居不下的企業負債水平尤其令人擔心。

中國的企業債務，即資產負債率自金融危機後一直穩步上升，這意味著中國企業在融資時的貸款額有增無減，所承擔的風險也與