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1. 投資建議》三個名詞，看懂債券基金
存續期間最長的基金便是合適標的。
利差(Spread). -特定債券殖利率與無風險利率( ...投資建議》三個名詞，看懂債券基金前Fed經濟學家：美若再陷衰退Fed恐降息至-2%！新聞來源:鉅亨網2016-09-05曾於1993-2005年期間，擔任美國里奇蒙聯邦儲備銀行(RichmondFed)經濟學家暨政策顧問的Goodfriend，上周四(1日)接受《CNBC》電視節目訪問時表示，從1960年以來美國經歷過的8次經濟衰退期來看，Fed為了成功刺激經濟，必須將短期利率拉低至比長期利率少2.5個百分點的水準。
現任美國卡內基梅隆大學經濟學教授的Goodfriend進一步指出，由於目前美國10年期公債殖利率為1.5%，意味美國經濟若再度衰退，Fed至少得降息至-1%。
鉅亨解讀 降息有利於債券、升息不利於債券，但從政府公債、新興市場債券到高收益債券，各類債券內容與特色不一，簡單透過存續期間、利差及信用評等三個名詞，投資人可以更容易找到適合自己的好債券基金。
存續期間(Duration)-存續期間為投資人持有債券之平均到期期限，可用以衡量每單位利率變動對債券價格變化 對於債券或債券型基金，投資人往往擔心升息可能帶來的下跌壓力，而存續期間便是衡量升息所帶來影響的關鍵。
以美銀美林全球政府公債指數為例，截至9月5日，該指數的存續期間為8.23年，當美國聯準會升息0.5%，該指數的投資人便會面臨4.12%的損失(8.23年乘以0.5%)。
因此，假設投資人極端看壞美國經濟狀況，並認同Goodfriend教授的降息看法，存續期間最長的基金便是合適標的。
利差(Spread)-特定債券殖利率與無風險利率(多用美國公債殖利率)間差距，可用以衡量違約機率變化 若聯準會升息1%，政府公債殖利率上升幅度往往也接近1%，但新興市場債或是全球高收益債的上升幅度卻不見得相似，而背後原因便是與公債間的利率差距。
全球高收益債券與公債間利差高達515個基點(過去10年平均為640個基點)，當美國升息時，此類較高收益資產利率上升幅度可能遠大於美國本身升息幅度，此額外上升幅度即為利差擴大空間。
假設美國升息0.5%，而全球高收益債與公債間利差上升100個基點(1%)，美銀美林全球高收益債券指數將下跌5.97%(3.98年乘以1.5%)。
信用評等(CreditRating)-第三方機構根據違約風險高低，讓投資人可快速掌握公司或國家的金融信用評等 不同債券型基金揭露資訊不盡相同，但大致都會提供存續期間及信用評等分佈給投資人，因此，除了存續期間及利差外，信用評等為最後一個重要觀察指標。
根據美銀美林的債券指數，信用評級越高的債券，存續期間往往較長，而利差往往較低，意味著若升息幅度不高且利差無大幅變動時，較低評級債券的傷害似乎較小(因為存續期間較短)；但若升息速度過快，讓違約率升高並促使利差跳升，則低評級債券恐遇打擊。
鉅亨投資策略 基金操作上，建議如下： 含投資級債券基金為主力假設美國於今年底升息一碼，存續期間較短且利差上升空間較小的投資級債券，在升息時的下跌空間明顯較小，在升息依舊充滿問號且不確定性較高的當下，建議投資人以投資級債券為主的債券型基金為佈局重點，來因應第四季可能到來的波動。
鉅亨精選基金單筆、定期定額限時優惠中》B42004法儲銀盧米斯賽勒斯全球機會債券基金(美元配息)B23127施羅德環球基金-環球債券A1-累積(基金之配息來源可能為本金) 警 語鉅亨證券投資顧問股份有限公司110金管投顧新字第008號公司地址：台北市信義區松仁路89號2樓A-2室服務專線：(02)2720-8126客服信箱：[email protected]服務時間：09:00-17:00鉅亨投顧獨立經營管理│版權為鉅亨投顧所有電腦版官網│網站導覽│聯絡我們│隱私權說明金融消費評議中心│行政院洗錢防制辦公室
利差(Spread). -特定債券殖利率與無風險利率( ...投資建議》三個名詞，看懂債券基金前Fed經濟學家：美若再陷衰退Fed恐降息至-2%！新聞來源:鉅亨網2016-09-05曾於1993-2005年期間，擔任美國里奇蒙聯邦儲備銀行(RichmondFed)經濟學家暨政策顧問的Goodfriend，上周四(1日)接受《CNBC》電視節目訪問時表示，從1960年以來美國經歷過的8次經濟衰退期來看，Fed為了成功刺激經濟，必須將短期利率拉低至比長期利率少2.5個百分點的水準。
現任美國卡內基梅隆大學經濟學教授的Goodfriend進一步指出，由於目前美國10年期公債殖利率為1.5%，意味美國經濟若再度衰退，Fed至少得降息至-1%。
鉅亨解讀 降息有利於債券、升息不利於債券，但從政府公債、新興市場債券到高收益債券，各類債券內容與特色不一，簡單透過存續期間、利差及信用評等三個名詞，投資人可以更容易找到適合自己的好債券基金。
存續期間(Duration)-存續期間為投資人持有債券之平均到期期限，可用以衡量每單位利率變動對債券價格變化 對於債券或債券型基金，投資人往往擔心升息可能帶來的下跌壓力，而存續期間便是衡量升息所帶來影響的關鍵。
以美銀美林全球政府公債指數為例，截至9月5日，該指數的存續期間為8.23年，當美國聯準會升息0.5%，該指數的投資人便會面臨4.12%的損失(8.23年乘以0.5%)。
因此，假設投資人極端看壞美國經濟狀況，並認同Goodfriend教授的降息看法，存續期間最長的基金便是合適標的。
利差(Spread)-特定債券殖利率與無風險利率(多用美國公債殖利率)間差距，可用以衡量違約機率變化 若聯準會升息1%，政府公債殖利率上升幅度往往也接近1%，但新興市場債或是全球高收益債的上升幅度卻不見得相似，而背後原因便是與公債間的利率差距。
全球高收益債券與公債間利差高達515個基點(過去10年平均為640個基點)，當美國升息時，此類較高收益資產利率上升幅度可能遠大於美國本身升息幅度，此額外上升幅度即為利差擴大空間。
假設美國升息0.5%，而全球高收益債與公債間利差上升100個基點(1%)，美銀美林全球高收益債券指數將下跌5.97%(3.98年乘以1.5%)。
信用評等(CreditRating)-第三方機構根據違約風險高低，讓投資人可快速掌握公司或國家的金融信用評等 不同債券型基金揭露資訊不盡相同，但大致都會提供存續期間及信用評等分佈給投資人，因此，除了存續期間及利差外，信用評等為最後一個重要觀察指標。
根據美銀美林的債券指數，信用評級越高的債券，存續期間往往較長，而利差往往較低，意味著若升息幅度不高且利差無大幅變動時，較低評級債券的傷害似乎較小(因為存續期間較短)；但若升息速度過快，讓違約率升高並促使利差跳升，則低評級債券恐遇打擊。
鉅亨投資策略 基金操作上，建議如下： 含投資級債券基金為主力假設美國於今年底升息一碼，存續期間較短且利差上升空間較小的投資級債券，在升息時的下跌空間明顯較小，在升息依舊充滿問號且不確定性較高的當下，建議投資人以投資級債券為主的債券型基金為佈局重點，來因應第四季可能到來的波動。
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2. 【基金講堂】買債券基金你一定要了解利差
投資債券常會碰到「利差」這個詞。
殖利率我喜歡記成「報酬率」，而利差我喜歡記成「利潤」，利差越大、利潤越高、價格越低；反之，利差越 ...
殖利率我喜歡記成「報酬率」，而利差我喜歡記成「利潤」，利差越大、利潤越高、價格越低；反之，利差越 ...
3. 美元多空完美操作套利！價差＋利差兩面光
美元多空完美操作套利！價差＋利差兩面光. 2021-04-09 12:05 聯合新聞網/ 非凡商業周刊. 【文／林昌興】. 年初的驚濤駭浪始於美國公債殖利率快速上升，從低檔 ...快訊日職／王柏融雙安打擊率升至4成71五支二壘打超越去年16:45台中7歲童、27歲跳水男雙雙溺斃父控：他拉住兒子腳16:38udn雜誌財經股市美元多空完美操作套利！價差＋利差兩面光2021-04-0912:05聯合新聞網/非凡商業周刊【文／林昌興】年初的驚濤駭浪始於美國公債殖利率快速上升，從低檔快速攀升最高來到1.7%，讓全球市場措手不及的產生短期恐慌，也耳聞許多市場觀點提出了機構開始棄股買債的聲量出現。
不過這裡筆者先提出一個看法，如果公債殖利率上升是現在進行式，那麼債券價格應該處於弱勢回檔的格局，如果趨勢剛形成且債券殖利率從1.5%來到1.7%，那麼機構如果目前大量購債不就是逆勢操作？美公債殖利率速升全球市場產生短期恐慌因此，顯而易見的這一波殖利率的上漲，主因並不是大額資金賣股買債，應該是聯準會對於未來一年的資金緊縮預期；白話來說，就是去年美國聯準會在3月將利率降為零後，加上無限量購買債券，目的在於用寬鬆的美元來不計價的救市，當美股3大指數陸續創新高而且疫情已經獲得控制後，接下來Fed面對的就是如何把放出去的大量資金控管回收，才不會變成美元資產的泡沫。
觀察美元變化，一定要從美國經濟和聯準會的動態兩方面來下手，首先看到美國經歷2020年的肺炎危機全國死傷慘重，進入2021年下半年有機會全體施打疫苗後免疫恢復經濟活動，口說無憑從製造業與服務業的復甦狀況就可看出，當疫情減緩人們願意恢復實體經濟活動後，美國本身的商業活動的力道會大於科技產業的製造成長，這也是為什麼從技術面分析無法解釋為何出現了那斯達克指數回檔、道瓊指數創新高的最大分歧，回到總體經濟就能夠了解今年的復甦會讓美國經濟有6.5%的高成長率，新興市場資金的流出會往成熟的歐美市場流入，間接造成貨幣市場的資金移轉效應。
隨時觀察美元變化掌握美經濟與Fed動態再來就是去年無限量的QE與美元低利率的寬鬆環境，加上川普政府希望弱勢美元提升美國企業競爭力，因此美元指數從2020年3月的高點103一路下滑，接手的新任總統拜登調整方向，如果依照民主黨過去的柯林頓與歐巴馬時期政策，政府一致堅持強勢美元是經濟實力，不再以弱勢美元為主導性，因此近期就看到美元指數從2021年年初的89.2見底後反彈已經來到93，幅度已經達到4.2%。
除此之外，Fed聯準會主席包爾雖然強調不會立即升息，但今年3月25日言談中也開始透露，一旦美國經濟從疫情中復甦，Fed將逐漸縮減購債規模，並且高度注意接下來美國市場的通貨膨脹，必要時會採取行動，而Fed點陣圖的投票中，多位官員也投票選擇可能在2022年年底開始升息的動作。
就這個部分來解讀，目前美元已經從資金大水漫灌的弱勢格局轉為中性偏多的預期收水政策，雖不至於馬上改變立場，但資金的流動已經悄悄地改變中。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2021/4/9No.1244】晶片荒延續至明年！衝擊全球政經埋下產業禍根全球晶片荒持續惡化，已開始衝擊產業界的運作與獲利，有晶片業者預期缺貨情況可能一直燃燒到明年，這對全球政治、經濟、產業發展會造成什麼影響？投資人該如何解讀？2021-05-0712:52投機氣氛逐漸濃厚5大投資心理人見招拆招筆者以他豐富的實戰操盤經驗，不藏私的與大家分享，實在當之無愧台股大師兄這封號，這次他以「股市投機現象」代入5種投資人的心理來分析股市特色及如何應對之操作方式。
2021-05-0712:50得碳權者得天下過去冷門股就將走出寒宮日前舉辦的全球氣候視頻峰會，讓大家重新正視愛護地球這議題，而若回歸到股市，得碳權與碳交易者都是未來股市盤面中的佼佼者，投資人不妨將關注焦點擺在可望受惠的相關股。
2021-04-2913:2720檔EPS意外驚喜股醞釀營收財報再攻一波行情營收、財報成績陸續公布，專家建議可鎖定第1季營收較去年第4季大幅成長的公司，接下來在第2季有機會持續走高，本文精選出20檔可優先留意黑馬，也許它們後續EPS會有驚喜。
2021-04-2314:13全球瘋搶晶片概念股強強滾還能追嗎？今年以來晶片大缺貨、搶產能訊息此起彼落，在5G、AI、HPC需求日增下，晶片相關股該怎麼看？現在還能上車嗎？投資人可留意哪些標的及如何擬定操作策略？2021-04-1610:29空頭狙擊上演大賣空？投資價值型股攻守兼備金融市場多位大空頭一再發出利空警報，以目前市況來看並非全是危言聳聽，但股市愈利空就愈漲，部分國家指數甚至續創新高，為何市場重量利空一籮筐，股
不過這裡筆者先提出一個看法，如果公債殖利率上升是現在進行式，那麼債券價格應該處於弱勢回檔的格局，如果趨勢剛形成且債券殖利率從1.5%來到1.7%，那麼機構如果目前大量購債不就是逆勢操作？美公債殖利率速升全球市場產生短期恐慌因此，顯而易見的這一波殖利率的上漲，主因並不是大額資金賣股買債，應該是聯準會對於未來一年的資金緊縮預期；白話來說，就是去年美國聯準會在3月將利率降為零後，加上無限量購買債券，目的在於用寬鬆的美元來不計價的救市，當美股3大指數陸續創新高而且疫情已經獲得控制後，接下來Fed面對的就是如何把放出去的大量資金控管回收，才不會變成美元資產的泡沫。
觀察美元變化，一定要從美國經濟和聯準會的動態兩方面來下手，首先看到美國經歷2020年的肺炎危機全國死傷慘重，進入2021年下半年有機會全體施打疫苗後免疫恢復經濟活動，口說無憑從製造業與服務業的復甦狀況就可看出，當疫情減緩人們願意恢復實體經濟活動後，美國本身的商業活動的力道會大於科技產業的製造成長，這也是為什麼從技術面分析無法解釋為何出現了那斯達克指數回檔、道瓊指數創新高的最大分歧，回到總體經濟就能夠了解今年的復甦會讓美國經濟有6.5%的高成長率，新興市場資金的流出會往成熟的歐美市場流入，間接造成貨幣市場的資金移轉效應。
隨時觀察美元變化掌握美經濟與Fed動態再來就是去年無限量的QE與美元低利率的寬鬆環境，加上川普政府希望弱勢美元提升美國企業競爭力，因此美元指數從2020年3月的高點103一路下滑，接手的新任總統拜登調整方向，如果依照民主黨過去的柯林頓與歐巴馬時期政策，政府一致堅持強勢美元是經濟實力，不再以弱勢美元為主導性，因此近期就看到美元指數從2021年年初的89.2見底後反彈已經來到93，幅度已經達到4.2%。
除此之外，Fed聯準會主席包爾雖然強調不會立即升息，但今年3月25日言談中也開始透露，一旦美國經濟從疫情中復甦，Fed將逐漸縮減購債規模，並且高度注意接下來美國市場的通貨膨脹，必要時會採取行動，而Fed點陣圖的投票中，多位官員也投票選擇可能在2022年年底開始升息的動作。
就這個部分來解讀，目前美元已經從資金大水漫灌的弱勢格局轉為中性偏多的預期收水政策，雖不至於馬上改變立場，但資金的流動已經悄悄地改變中。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2021/4/9No.1244】晶片荒延續至明年！衝擊全球政經埋下產業禍根全球晶片荒持續惡化，已開始衝擊產業界的運作與獲利，有晶片業者預期缺貨情況可能一直燃燒到明年，這對全球政治、經濟、產業發展會造成什麼影響？投資人該如何解讀？2021-05-0712:52投機氣氛逐漸濃厚5大投資心理人見招拆招筆者以他豐富的實戰操盤經驗，不藏私的與大家分享，實在當之無愧台股大師兄這封號，這次他以「股市投機現象」代入5種投資人的心理來分析股市特色及如何應對之操作方式。
2021-05-0712:50得碳權者得天下過去冷門股就將走出寒宮日前舉辦的全球氣候視頻峰會，讓大家重新正視愛護地球這議題，而若回歸到股市，得碳權與碳交易者都是未來股市盤面中的佼佼者，投資人不妨將關注焦點擺在可望受惠的相關股。
2021-04-2913:2720檔EPS意外驚喜股醞釀營收財報再攻一波行情營收、財報成績陸續公布，專家建議可鎖定第1季營收較去年第4季大幅成長的公司，接下來在第2季有機會持續走高，本文精選出20檔可優先留意黑馬，也許它們後續EPS會有驚喜。
2021-04-2314:13全球瘋搶晶片概念股強強滾還能追嗎？今年以來晶片大缺貨、搶產能訊息此起彼落，在5G、AI、HPC需求日增下，晶片相關股該怎麼看？現在還能上車嗎？投資人可留意哪些標的及如何擬定操作策略？2021-04-1610:29空頭狙擊上演大賣空？投資價值型股攻守兼備金融市場多位大空頭一再發出利空警報，以目前市況來看並非全是危言聳聽，但股市愈利空就愈漲，部分國家指數甚至續創新高，為何市場重量利空一籮筐，股
4. 【O巴的金融學課】高收債能買了嗎？認識信用利差
摘要：信用利差代表債券殖利率跟公債之間的利差，反應了企業借錢的難易程度，若看好經濟走升，可買進高收益債基金，享受信用利差收斂所帶 ...個人企業關於O-BankO-Bank帳戶存錢消費貸款投資保險優惠與服務線上開戶網路銀行線上開戶網路銀行個人企業關於O-Bank理財教室最新優惠機器人理財基金投資其他投資市場分析01王道觀點02全球專家觀點03定期報告04理財教室投資訊息公告2021202020192021/04/27【O巴的金融學課】房地合一稅2.0時代來臨，該怎麼投資，您準備好了嗎?2021/03/22【O巴的金融學課】鮭魚之亂，你也想改名嗎2021/03/15【定期定額】善用定期定額投資，在市場震盪中逢凶化吉2021/03/04【O巴的金融學課】掌握「再通膨」行情，你應該這樣投資2021/02/23【O巴的金融學課】金牛年3招教你理財2021/01/26【O巴的金融學課】A股和H股怎麼分？2021/01/07【O巴的金融學課】2021年該投資什麼？第一頁上10頁12下10頁最末頁AA【O巴的金融學課】高收債能買了嗎？認識信用利差2020/11/04摘要：信用利差代表債券殖利率跟公債之間的利差，反應了企業借錢的難易程度，若看好經濟走升，可買進高收益債基金，享受信用利差收斂所帶來的漲幅。
信用風險是債券投資的主要風險之一，指的是債券發行機構違約的風險。
投資債券前可以參考信評公司編製的信用評等。
信評較高的公司，違約機率較低，可以較低的利率借到錢，而信用評等較差的公司，為了吸引投資人購買公司債券，發行機構必須提供較高的利率，這中間的利率差異，就是為補償投資人信用風險而增加的收益率，稱為信用利差。
經濟景氣走強，信用利差縮小，債券通常上漲一般而言，經濟景氣影響信用利差表現，當景氣走揚，公司獲利增加，現金流充足，不需要用很高的成本來吸引外部資金，信用利差收窄；當景氣走弱，公司收入下降，現金流減少，需要用更高的利率來吸引投資人購買債券，信用利差因而擴大。
信用利差擴大，通常代表債券價格走跌，反之，信用利差縮小，代表債券價格上漲。
貨幣寬鬆或景氣復甦將促使信用利差縮窄，有利債券價格上漲換個角度來看，投資人看好未來景氣，更願意投資在信評較低的債券以獲得收益，使得信用利差收窄；若投資人看壞景氣，因為信心不足，可能會傾向投資在高信評的債券來迴避風險，而使得高收債信用利差擴大，但信用利差較大，也就是債券價格在低點時，或許正是進場的好時機，因為央行實施貨幣寬鬆或是景氣復甦，將使得信用利差持續縮窄，債券價格也會出現大幅反彈。
舉例來說，今年美國高收益債券的信用利差在3月份飆至3年來高點，反應的是投資人因新冠疫情而產生恐慌性拋售，隨後由於聯準會加碼量化寬鬆，以及疫情影響趨於緩和，信用利差也逐步走低，但還沒有回到今年初的水準。
如果說在新冠疫苗開發完成之後，明年全球經濟應能展開較為明顯的反彈，在展望經濟走升之下，看好信用利差還能進一步收斂。
【投資策略】對債券投資人來說，若是認為企業信用良好，違約機率不高，當信用利差擴大時買進，可享有較高的收益率，只要持有到期，中間不大需要在意債券漲跌。
但是如果對於單一企業違約的機率仍有疑慮，可是又看好明年美國帶動全球經濟復甦力道，則可以投資在美元高收益債基金，透過基金分散投資來降低風險，並享受高收債信用利差收斂所帶來的漲幅。
王道精選基金 富達基金－美元高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）立即申購 【延伸閱讀】一般來說，信用利差指的是同年期的債券殖利率和美國公債殖利率之間的利差，想了解更多有關殖利率，請看一次搞懂—債券殖利率、票面利率 注意事項王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。
投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易
信用風險是債券投資的主要風險之一，指的是債券發行機構違約的風險。
投資債券前可以參考信評公司編製的信用評等。
信評較高的公司，違約機率較低，可以較低的利率借到錢，而信用評等較差的公司，為了吸引投資人購買公司債券，發行機構必須提供較高的利率，這中間的利率差異，就是為補償投資人信用風險而增加的收益率，稱為信用利差。
經濟景氣走強，信用利差縮小，債券通常上漲一般而言，經濟景氣影響信用利差表現，當景氣走揚，公司獲利增加，現金流充足，不需要用很高的成本來吸引外部資金，信用利差收窄；當景氣走弱，公司收入下降，現金流減少，需要用更高的利率來吸引投資人購買債券，信用利差因而擴大。
信用利差擴大，通常代表債券價格走跌，反之，信用利差縮小，代表債券價格上漲。
貨幣寬鬆或景氣復甦將促使信用利差縮窄，有利債券價格上漲換個角度來看，投資人看好未來景氣，更願意投資在信評較低的債券以獲得收益，使得信用利差收窄；若投資人看壞景氣，因為信心不足，可能會傾向投資在高信評的債券來迴避風險，而使得高收債信用利差擴大，但信用利差較大，也就是債券價格在低點時，或許正是進場的好時機，因為央行實施貨幣寬鬆或是景氣復甦，將使得信用利差持續縮窄，債券價格也會出現大幅反彈。
舉例來說，今年美國高收益債券的信用利差在3月份飆至3年來高點，反應的是投資人因新冠疫情而產生恐慌性拋售，隨後由於聯準會加碼量化寬鬆，以及疫情影響趨於緩和，信用利差也逐步走低，但還沒有回到今年初的水準。
如果說在新冠疫苗開發完成之後，明年全球經濟應能展開較為明顯的反彈，在展望經濟走升之下，看好信用利差還能進一步收斂。
【投資策略】對債券投資人來說，若是認為企業信用良好，違約機率不高，當信用利差擴大時買進，可享有較高的收益率，只要持有到期，中間不大需要在意債券漲跌。
但是如果對於單一企業違約的機率仍有疑慮，可是又看好明年美國帶動全球經濟復甦力道，則可以投資在美元高收益債基金，透過基金分散投資來降低風險，並享受高收債信用利差收斂所帶來的漲幅。
王道精選基金 富達基金－美元高收益基金（Ｆ１穩定月配息－美元）（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）立即申購 【延伸閱讀】一般來說，信用利差指的是同年期的債券殖利率和美國公債殖利率之間的利差，想了解更多有關殖利率，請看一次搞懂—債券殖利率、票面利率 注意事項王道商業銀行投資顧問服務係無償提供，投資建議乃由王道商業銀行投資顧問分析人員根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析，內容僅供參考，如有涉及有價證券或金融商品相關記載或說明，並不構成要約、招攬、宣傳等任何形式之表示。
投資人知悉且同意其所作成之任何交易均不得視為係王道商業銀行為其作成之投資決定，且須由投資人自己承擔投資相關風險。
王道商業銀行並未且不得代理投資人為任何決定、處理投資事務或從事證券投資行為，且王道商業銀行並未亦不得與投資人為證券投資收益共用、損失分擔之約定，投資人應基於獨立判斷自行決定是否依投資建議進行交易，投資人如參考或接受投資顧問服務之投資建議進行相關交易時，應自行承擔所有投資風險(包括但不限於投資金之損失、價格波動、匯率變動及政治等風險等)，王道商業銀行並不保證投資人之獲利或負擔損失。
基金之交易
5. 高收益債券利差是什麼？投資高收益債券前一定要懂 ...
Mr.Market市場先生高收益債券是指信用評等未達BBB的債券，其信用風險較高，又稱為「垃圾債券」，全球以美國為高收益債主要的發行市場，佔市場8成以上。
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
這篇文章帶你快速了解高收益債券利差：什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差如何運用？美國高收益債券利差歷史曲線圖如何查詢高收益債利差？高收益債的利差上升，該買還是該賣？什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差是指「高收益債券殖利率」跟「美國10年期公債殖利率」的差異，把兩者殖利率相減即可得到利差。
比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
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比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣
6. 利差專區
長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策，兩者利差可代表著景氣循環的四個階段： 1. 經濟成長階段： 經濟活動強勁 ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱M平方分析影音專區用戶觀點關於我們會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區關於我們聯絡我們加入我們新手教學MMPRO方案說明企業合作PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們利差專區×美國-10年期減2年期公債殖利率利差美國-長短天期利差美國-10年期公債減三個月LIBOR利差美國-TED利差美國-信用風險利差美國-股債殖利率差美德-10年期公債利差歐洲-各國與德債利差香港-美國LIBOR減香港HIBOR中國-SHIBOR減LIBOR美國-企業債殖利率&最優惠利率利差美國-IOER-EFFR利差美國-商業票據與EFFR利差收藏美國-10年期減2年期公債殖利率利差長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策，兩者利差可代表著景氣循環的四個階段：1.經濟成長階段：經濟活動強勁、通膨預期溫和，短利受央行升息影響上升較快，利差持續縮窄。
2.經濟過熱階段：經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差反轉（翻負）。
3.經濟衰退階段：通膨抑制消費，利率高檔引發違約風險，整體經濟轉弱，央行降息刺激經濟，短利快速下降，利差開始擴大。
4.經濟復甦階段：央行維持寬鬆，債券殖利率曲線維持陡峭，長短利率穩定，利差高檔持穩。
分享LINE總經論壇最新數據美國-10年期公債殖利率（L）2021-05-071.58%美國-2年期公債殖利率（L）2021-05-070.15%美國-長短期公債利差（10年-2年，R）2021-05-071.46%相關文章創辦人撰文美國【FB直播】从各大利差看懂景气循环【關鍵圖表】從美債籌碼COT指數看股市反轉點(用戶分享)【總經Spotlight】OPEC+意外宣佈逐月增產，油價是否已經觸頂？其他人也看了MM美元基本面指數美國-企業存貨銷售比全球-波羅的海乾散貨指數（BDI）相關圖組美國-市場指標利差專區美國-長短天期利差看更多圖表建議與回饋送出美國-10年期減2年期公債殖利率利差美國-長短天期利差美國-10年期公債減三個月LIBOR利差美國-TED利差美國-信用風險利差美國-股債殖利率差美德-10年期公債利差歐洲-各國與德債利差香港-美國LIBOR減香港HIBOR中國-SHIBOR減LIBOR美國-企業債殖利率&最優惠利率利差美國-IOER-EFFR利差美國-商業票據與EFFR利差收藏美國-長短天期利差長天期債券由於持有時間較長，相較於短天期擁有較高風險，因此長天期利率往往較短天期高，代表短天期的利率加通膨預期。
我們將「30年期-10年期」的公債殖利率利差視為市場對於未來通膨預期的相對強度，兩者利差變動幅度較低；而「10年期-2年期」的公債殖利率利差，則可視為市場上利率政策的強度基準。
由於短天期受利率影響敏感，波動幅度大，因此「10年期-2年期」利差大多較「30年期-10年期」利差高。
我們可以發現，在景氣衰退之前，除了長短期利差多數出現翻負以外，更常出現的是，「10年期-2年期」利差跌破「30年期-10年期」利差，也意味著短天期利率走揚太過，流動性風險增溫，往往視為景氣翻轉的訊號。
分享LINE總經論壇最新數據美國-長短期公債利差(10年-2年)2021-05-071.46%美國-長短期公債利差(30年-10年)2021-05-070.70%相關文章【關鍵圖表】從美債籌碼COT指數看股市反轉點(用戶分享)【關鍵圖表】從ETF-SPY的交易量看出美股落底時機！【總經Spotlight】OPEC+意外宣佈逐月增產，油價是否已經觸頂？其他人也看了美國-10年期減2年期公債殖利率利差MM美元基本面指數美國-信用風險利差相關圖組美債利差專區美國-10年期公債減三個月LIBOR利差看更多圖表建議與回饋送出美國-10年期減2年期公債殖利率利差美國-長短天期利差美國-10年期公債減三個月LIBOR利差美國-TED利差美國-
2.經濟過熱階段：經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差反轉（翻負）。
3.經濟衰退階段：通膨抑制消費，利率高檔引發違約風險，整體經濟轉弱，央行降息刺激經濟，短利快速下降，利差開始擴大。
4.經濟復甦階段：央行維持寬鬆，債券殖利率曲線維持陡峭，長短利率穩定，利差高檔持穩。
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我們將「30年期-10年期」的公債殖利率利差視為市場對於未來通膨預期的相對強度，兩者利差變動幅度較低；而「10年期-2年期」的公債殖利率利差，則可視為市場上利率政策的強度基準。
由於短天期受利率影響敏感，波動幅度大，因此「10年期-2年期」利差大多較「30年期-10年期」利差高。
我們可以發現，在景氣衰退之前，除了長短期利差多數出現翻負以外，更常出現的是，「10年期-2年期」利差跌破「30年期-10年期」利差，也意味著短天期利率走揚太過，流動性風險增溫，往往視為景氣翻轉的訊號。
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7. 利差是什麼？跟債券投資又有什麼關係？ @ 優雅的天秤:: 隨意 ...
轉貼自ING投信利差＝債券利率與美國公債殖利率的差距特定債券與到期日相當之美國公債間的殖利率差距，即為利差。
舉例來說，若A公司於2009年10月1日所 ...優雅的天秤歡迎大家來到這裡，並請不吝留下批評與指教，謝謝！日誌相簿影音好友名片200910301525利差是什麼？跟債券投資又有什麼關係？?理財知識轉貼自ING投信利差＝債券利率與美國公債殖利率的差距特定債券與到期日相當之美國公債間的殖利率差距，即為利差。
舉例來說，若A公司於2009年10月1日所發行的2年期公司債，當時殖利率為2.755%，較同樣為2年期美國政府公債殖利率的0.895%高出1.86%(也就是186個基本點，一個基本點為0.01%)，此即為該公司債之利差；即比公債承擔更多風險所要求的報酬，也就是「風險貼水」。
利差反映出市場對該債券的信心程度更簡單一點來說，假設買美國公債是沒有倒帳風險的，而A公司所發行的公司債，因為是民間企業，投資人因可能要承擔較高的投資風險，所以要求A公司的殖利率要高出政府公債186個基本點(也就是要比較高的利息)，才會願意在市場上買進。
利差既然跟風險有關，發債者的債信就會影響到利差的高低。
一般而言，投資級債券的債信品質較高，違約風險相對低，所以利差就相對小；反之，高收益債及新興市場債的利差就應比投資級債券來得高些。
投資債券停看聽：未來利差的走向利差並不是一成不變的，當投資人對發行者的信心動搖時，就可能會拉大利差水準，債券價格就會下跌。
利差水準反映出目前債券的價格狀況，而利差未來走勢則是債券價格的風向球。
在2008年全球金融風暴過後，市場對企業前景一片看衰，因此利差擴大到有史以來的高點，各類債券也紛紛打到歷史的低點。
根據JPMorgan的資料統計，高收益債券與美國公債利差從2008/12約1731個基本點迅速滑落45%至2009/10的780個基本點，隨著景氣逐步回春，投資人信心回升，風險性債券過度擴大的利差將已逐漸收窄，接近較為長期歷史平均的區間(約600個基本點)。
pony5910/Xuite日誌/回應(0)/引用(0)沒有上一則|日誌首頁|沒有下一則回應加我為好友日誌相簿影音我的相簿pony5910520's新文章油價漲、更要撿便宜^^___倍舒柔超柔韌抽取式衛生紙(120抽x60包)/箱---NT$550元(含稅含運)富邦人壽-邦盛通訊處捐血送台東池上有機米1公斤裝2包~超值-HPCompaqCQ62-101TX雙核獨顯NB超值-創見StoreJetPortable2.5吋320G行動硬碟超值-南亞Elixir2GBDDR31333桌上型記憶體超值-ViewBook13吋輕薄時尚銀精緻流線美學機(時尚銀)「2010台北國際觀光博覽會」免費索票超值-華碩CP5140【銀色晝夜III】雙核500G大容量HDMI電腦2/2捐血送西堤套餐禮券--數量有限！！！全部展開|全部收合關鍵字pony5910520's新回應沒有新回應！PoweredbyXuite
舉例來說，若A公司於2009年10月1日所 ...優雅的天秤歡迎大家來到這裡，並請不吝留下批評與指教，謝謝！日誌相簿影音好友名片200910301525利差是什麼？跟債券投資又有什麼關係？?理財知識轉貼自ING投信利差＝債券利率與美國公債殖利率的差距特定債券與到期日相當之美國公債間的殖利率差距，即為利差。
舉例來說，若A公司於2009年10月1日所發行的2年期公司債，當時殖利率為2.755%，較同樣為2年期美國政府公債殖利率的0.895%高出1.86%(也就是186個基本點，一個基本點為0.01%)，此即為該公司債之利差；即比公債承擔更多風險所要求的報酬，也就是「風險貼水」。
利差反映出市場對該債券的信心程度更簡單一點來說，假設買美國公債是沒有倒帳風險的，而A公司所發行的公司債，因為是民間企業，投資人因可能要承擔較高的投資風險，所以要求A公司的殖利率要高出政府公債186個基本點(也就是要比較高的利息)，才會願意在市場上買進。
利差既然跟風險有關，發債者的債信就會影響到利差的高低。
一般而言，投資級債券的債信品質較高，違約風險相對低，所以利差就相對小；反之，高收益債及新興市場債的利差就應比投資級債券來得高些。
投資債券停看聽：未來利差的走向利差並不是一成不變的，當投資人對發行者的信心動搖時，就可能會拉大利差水準，債券價格就會下跌。
利差水準反映出目前債券的價格狀況，而利差未來走勢則是債券價格的風向球。
在2008年全球金融風暴過後，市場對企業前景一片看衰，因此利差擴大到有史以來的高點，各類債券也紛紛打到歷史的低點。
根據JPMorgan的資料統計，高收益債券與美國公債利差從2008/12約1731個基本點迅速滑落45%至2009/10的780個基本點，隨著景氣逐步回春，投資人信心回升，風險性債券過度擴大的利差將已逐漸收窄，接近較為長期歷史平均的區間(約600個基本點)。
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8. 債券利差飆高是警訊還是買點？
債券利差是債券利率與公債利率間的差距，這個利率差異用作彌補投資人承擔風險的報酬，可以視為投資人的風險溢酬。
在市場認為風險升高時， ...2債券利差飆高是警訊還是買點？受新冠肺炎、油價崩跌影響，市場陷入恐慌拋售潮，各類債券利差不斷擴大，來到近5年高水位。
利差大也代表債券價格相對便宜，是購入的好時機嗎？債券價格已經相當便宜債券利差是債券利率與公債利率間的差距，這個利率差異用作彌補投資人承擔風險的報酬，可以視為投資人的風險溢酬。
在市場認為風險升高時，原先的利差無法吸引投資人，因此利差擴大（潛在投資風險溢酬增加），直到利差提升到投資人值得再次進行投資，利差才會再度收斂，也因此利差常常被當作衡量債券價格是否過於昂貴的指標。
下圖表示，目前的利差大約都在近5年高點，意味著目前債券價格相對便宜。
資料來源：彭博，鉅亨網整理，2020/3/31。
採用美銀美林各債券指數。
利差偏高時投資報酬不俗目前各國政府大力為市場注入活水，延展企業還款期限，也透過各種管道避免企業違約或倒閉，近期的企業違約率尚可控。
此外，根據歷史數據統計，過往若在利差相對偏高期間投資，報酬率表現皆不差。
舉例來說，在過去利差不小於目前水位的時候投資全球高收益債券，未來6個月的平均報酬率是23.0%，1年是43.1%，而投資3年可以達到73.1%，而且過去正報酬的機率是100%。
資料來源：彭博，鉅亨網整理，1999/12/31-2020/3/31。
指數採美銀美林各債券指數。
3月份配息基金戰報新冠肺炎疫情在中國逐漸受到控制後，歐美地區確診人數卻快速激增。
各國紛紛展開旅遊禁令、社交限制，許多公司與商家被迫暫時關閉，上百萬人民面臨失業造成的經濟衝擊。
在這樣的恐懼情緒下，各類資產皆遭到拋售。
全球與已開發國家股市分別下跌13.73%與13.47%（MSCI全世界與MSCI世界指數）。
歐美股市驚見多次股市融斷，美國、歐洲與日本股市分別下跌12.51%、14.87%與7.67%（分別採標普500、MSCI歐洲與MSCI日本指數）。
新興市場股市單月跌幅達到15.61%（MSCI新興市場指數），其中拉丁美洲區域下跌幅度最大34.63%。
從今年以來，新興市場股市與已開發國家股市跌幅相近（分別下跌23.09%與19.69%）。
新興市場主要組成國中，此次疫情爆發核心的中國，受到刺激政策與疫情趨緩影響，股市僅下跌6.59%，優於確診人數後來居上的印度股市（下跌24.84%）（採MSCI中國與MSCI印度指數）。
俄羅斯受到與OPEC組織減產協議破局，油價重挫影響，股市下跌23.31%；巴西則受到全球需求惡化與原物料價格下跌的因素所致，股市大幅下跌38.27%（採MSCI俄羅斯與MSCI印度指數），表現最糟。
相較於風險性資產，避險資產表現優異。
美國在3月份急降息至零利率，美國2年公債殖利率由去年的1.57%跌至0.25%，10年公債殖利率也由1.92%降至0.67%，整體美國政府債券上漲0.34%（美銀美林美國政府債券指數）。
新興市場債券與高收益債券則受到流動性緊縮與利差擴大影響，分別下跌11.49%與12.81%（美銀美林新興市場主權債券與美銀美林全球高收益債券指數）。
平衡型配息率英雄榜年化配息率部分，主要貨幣配息平衡型基金中以法巴歐洲多重資產入息、聯博全球多元收益和法巴新興市場多元入息基金的配息率居前；非主要貨幣計價的平衡型基金中，以南非幣計價的安聯收益成長、聯博全球多元收益、聯博新興市場多元收益基金的配息率居前。
3月份全球市場受到新冠疫情蔓延而陷入恐慌賣壓，資產全面下跌。
亞洲地區因為先前已經跌深，在本月份跌幅較小。
同時，隨著資產價格下跌，許多基金配息率大幅跳升。
台幣兌美元小幅升值0.1%，美元計價的基金兌換回台幣績效差異不大；南非幣兌台幣大幅貶值12.34%，而有避險的南非幣計價基金以台幣計算的績效減損幅度也較大。
2020/03境外平衡基金（主要貨幣）2020/03境外平衡基金（其他貨幣）立即申購股票型配息率英雄榜3月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、NN亞洲收益和法巴俄羅斯股票基金配息率最高，其中法巴俄羅斯基金因為受到油價大戰影響，股票變便宜推動配息率跳升，擠進配息率前三強。
其他貨幣計價以南非幣計價的聯博全球價值型、聯博日本
在市場認為風險升高時， ...2債券利差飆高是警訊還是買點？受新冠肺炎、油價崩跌影響，市場陷入恐慌拋售潮，各類債券利差不斷擴大，來到近5年高水位。
利差大也代表債券價格相對便宜，是購入的好時機嗎？債券價格已經相當便宜債券利差是債券利率與公債利率間的差距，這個利率差異用作彌補投資人承擔風險的報酬，可以視為投資人的風險溢酬。
在市場認為風險升高時，原先的利差無法吸引投資人，因此利差擴大（潛在投資風險溢酬增加），直到利差提升到投資人值得再次進行投資，利差才會再度收斂，也因此利差常常被當作衡量債券價格是否過於昂貴的指標。
下圖表示，目前的利差大約都在近5年高點，意味著目前債券價格相對便宜。
資料來源：彭博，鉅亨網整理，2020/3/31。
採用美銀美林各債券指數。
利差偏高時投資報酬不俗目前各國政府大力為市場注入活水，延展企業還款期限，也透過各種管道避免企業違約或倒閉，近期的企業違約率尚可控。
此外，根據歷史數據統計，過往若在利差相對偏高期間投資，報酬率表現皆不差。
舉例來說，在過去利差不小於目前水位的時候投資全球高收益債券，未來6個月的平均報酬率是23.0%，1年是43.1%，而投資3年可以達到73.1%，而且過去正報酬的機率是100%。
資料來源：彭博，鉅亨網整理，1999/12/31-2020/3/31。
指數採美銀美林各債券指數。
3月份配息基金戰報新冠肺炎疫情在中國逐漸受到控制後，歐美地區確診人數卻快速激增。
各國紛紛展開旅遊禁令、社交限制，許多公司與商家被迫暫時關閉，上百萬人民面臨失業造成的經濟衝擊。
在這樣的恐懼情緒下，各類資產皆遭到拋售。
全球與已開發國家股市分別下跌13.73%與13.47%（MSCI全世界與MSCI世界指數）。
歐美股市驚見多次股市融斷，美國、歐洲與日本股市分別下跌12.51%、14.87%與7.67%（分別採標普500、MSCI歐洲與MSCI日本指數）。
新興市場股市單月跌幅達到15.61%（MSCI新興市場指數），其中拉丁美洲區域下跌幅度最大34.63%。
從今年以來，新興市場股市與已開發國家股市跌幅相近（分別下跌23.09%與19.69%）。
新興市場主要組成國中，此次疫情爆發核心的中國，受到刺激政策與疫情趨緩影響，股市僅下跌6.59%，優於確診人數後來居上的印度股市（下跌24.84%）（採MSCI中國與MSCI印度指數）。
俄羅斯受到與OPEC組織減產協議破局，油價重挫影響，股市下跌23.31%；巴西則受到全球需求惡化與原物料價格下跌的因素所致，股市大幅下跌38.27%（採MSCI俄羅斯與MSCI印度指數），表現最糟。
相較於風險性資產，避險資產表現優異。
美國在3月份急降息至零利率，美國2年公債殖利率由去年的1.57%跌至0.25%，10年公債殖利率也由1.92%降至0.67%，整體美國政府債券上漲0.34%（美銀美林美國政府債券指數）。
新興市場債券與高收益債券則受到流動性緊縮與利差擴大影響，分別下跌11.49%與12.81%（美銀美林新興市場主權債券與美銀美林全球高收益債券指數）。
平衡型配息率英雄榜年化配息率部分，主要貨幣配息平衡型基金中以法巴歐洲多重資產入息、聯博全球多元收益和法巴新興市場多元入息基金的配息率居前；非主要貨幣計價的平衡型基金中，以南非幣計價的安聯收益成長、聯博全球多元收益、聯博新興市場多元收益基金的配息率居前。
3月份全球市場受到新冠疫情蔓延而陷入恐慌賣壓，資產全面下跌。
亞洲地區因為先前已經跌深，在本月份跌幅較小。
同時，隨著資產價格下跌，許多基金配息率大幅跳升。
台幣兌美元小幅升值0.1%，美元計價的基金兌換回台幣績效差異不大；南非幣兌台幣大幅貶值12.34%，而有避險的南非幣計價基金以台幣計算的績效減損幅度也較大。
2020/03境外平衡基金（主要貨幣）2020/03境外平衡基金（其他貨幣）立即申購股票型配息率英雄榜3月份主要貨幣計價的股票型基金以安聯歐洲高息股票、NN亞洲收益和法巴俄羅斯股票基金配息率最高，其中法巴俄羅斯基金因為受到油價大戰影響，股票變便宜推動配息率跳升，擠進配息率前三強。
其他貨幣計價以南非幣計價的聯博全球價值型、聯博日本
9. 高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心
違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
首頁投資觀點投資策略高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊在全球經濟持續復甦的過程中，高收益債會面臨三大利多，分別是違約率可望進一步下調、信評有機會因景氣復甦而調升，以及憑藉其存續期間較短的優勢，對抗利率風險。
違約下降:違約率已下調到10年平均值之下伴隨美國經濟持續復甦，不少高收益債的違約率也因此下調。
根據統計，今、明兩年高收益債的違約率皆預估可望下調到2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去10年長期平均值的2.3%；違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
根據摩根證券統計，今年前兩個月，全球高收益債上調信評的金額已達到140億美元，已達去年全年信評上調金額的50%，可見景氣持續復甦有助於改善高收益債券的基本面，並強化投資信心。
全球高收益債上調信評金額變化(單位:10億美元)資料來源：摩根證券,資料時間2021/3/31。
存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
根據彭博資訊統計，在美國公債殖利率走升期間(今年初至3月19日)，高收益債券是唯一取得正報酬的債種，而在美國公債殖利率盤整期間(3月19日至4月23日)，高收益債同樣也獲得正回報，可見在公債利率上揚期間，高收益債可以有效對抗利率風險。
各類債券殖利率與存續期間比較資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。
「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
利率上升令債券價格下跌，反之亦然。
殖利率為正值並不代表報酬為正值。
過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
《環球市場縱覽－亞洲版》。
最新資料：截至2021年3月31日。
相關文章多重資產：溫和通膨有利於多重資產的配置策略與投資回報「通膨」是經濟在增長過程中必然會發生的現象，也會對多重資產的配置策略與投資回報產生積極影響。
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了解更多新興股市：企業獲利撐腰全面邁向有基之彈國際資金自去年下半年起已轉向新興市場股票，預計今年持續。
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了解更多美國股市：透過靈活配置掌握價值型股票資金輪動的機會價值型股票企業獲利大幅反彈，可留意美股出現類股輪動的機會。
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首頁投資觀點投資策略高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心分享LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印分享/列印LinkedInTwitterFacebookLINE電子郵件列印高收益債：違約率下降與信評提升有助提升投資信心2021年5月摩根資產管理市場洞察團隊在全球經濟持續復甦的過程中，高收益債會面臨三大利多，分別是違約率可望進一步下調、信評有機會因景氣復甦而調升，以及憑藉其存續期間較短的優勢，對抗利率風險。
違約下降:違約率已下調到10年平均值之下伴隨美國經濟持續復甦，不少高收益債的違約率也因此下調。
根據統計，今、明兩年高收益債的違約率皆預估可望下調到2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去10年長期平均值的2.3%；違約率下調可能讓高收益債的殖利率再次收斂，有助於增加高收益債的資本利得。
今、明兩年高收益債預期違約率將低於歷史平均資料來源:JPMorgan,資料時間2021/2/28信評調升:明日之星大量增加景氣好轉除了可以降低高收益債的違約率，同樣也可以上調高收益債券的信用評等，繼而讓原本屬於非投資等級的高收益債券變成「明日之星」(RisingStar)。
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存續期間:短天期特性可對抗利率風險美國長債殖利率的攀升，雖給金融市場帶來一定的動盪，但高收益債券卻可憑藉其存續期間較短的優勢，對抗市場上的利率風險。
根據彭博資訊統計，在美國公債殖利率走升期間(今年初至3月19日)，高收益債券是唯一取得正報酬的債種，而在美國公債殖利率盤整期間(3月19日至4月23日)，高收益債同樣也獲得正回報，可見在公債利率上揚期間，高收益債可以有效對抗利率風險。
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「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸–公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博巴克萊全球綜合–公司債指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸–高收益公司債指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「全球高收益債券」為ICE美銀全球高收益債券指數，「當地貨幣新興市場債券債券」為摩根政府債券指數–新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。
存續期是用以量度固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
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殖利率為正值並不代表報酬為正值。
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10. 美債10年2年利差(US10Y2Y).HTML5圖
美債10年2年利差. 日期, 收盤價, 漲跌, 漲%, 開盤價, 最高價, 最低價, 昨收. 20210506, 1.415, -0.02, -1.52, 1.443, 1.445, 1.415, 1.437. 績效表現. 一週, 一個月, 三個月 ...國際股新聞主要指數全部指數亞洲指數歐洲指數美洲指數全球科技龍頭股全球傳產龍頭股股市交易時間美股新聞自選股ETFsADR類股個股排行榜研究報告行事曆陸港股投資講座選股分析個股搜尋績效排行指數查詢新股類股排行李克強指標日股股匯市表現日股指數日經225成分股知名企業日本基金日元國際期貨商品新聞指數期貨商品期貨商品績效排行能源貴重金屬基本金屬農產品外匯原物料商品合約規格債券債券新聞台灣債券國際債券國際拆放款歐洲PIGS債券債券試算債券教室黃金黃金新聞ETFs/基金相關個股黃金教室黃金合約全球央行基準利率拆款利率外匯存底主權評級金融統計黃金儲備貨幣政策貨幣商品各國央行指標透試鏡經濟指標金融行事曆風險指標奢侈品StockQ美債10年2年利差日期收盤價漲跌漲%開盤價最高價最低價昨收202105071.4410.031.831.4311.4411.3811.415績效表現一週一個月三個月六個月今年以來一年三年五年-2.01-5.1435.70116.9780.32194.18219.4238.80HTML5技術線圖Flash技術線圖Java技術線圖相關新聞歷史資料更新報價開啟全版線圖TOP台股亞股歐股美股期指台股加權台股店頭台股近月日經225南韓綜合香港恆生上証指數英國FTSENQ德國指數法國CAC道瓊指數NASDAQS&P500費城半導體道瓊期電盤NASDAQ期電盤SP500期電盤本網站各類資訊報價由湯森路透股份有限公司台灣分公司提供，台股與外匯部分為即時資訊，國際股市及指數資料為延遲15分鐘資訊。
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