高收益債券利差是什麼？投資高收益債券前一定要懂 ... | 利差
Mr.Market市場先生高收益債券是指信用評等未達BBB的債券，其信用風險較高，又稱為「垃圾債券」，全球以美國為高收益債主要的發行市場，佔市場8成以上。
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
這篇文章帶你快速了解高收益債券利差：什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差如何運用？美國高收益債券利差歷史曲線圖如何查詢高收益債利差？高收益債的利差上升，該買還是該賣？什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差是指「高收益債券殖利率」跟「美國10年期公債殖利率」的差異，把兩者殖利率相減即可得到利差。
比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣
之前市場先生有分享過一篇高收益債券的介紹，如果還不熟悉可先閱讀：什麼是高收益債券？高收益債與股市有高度的正相關，評估其風險報酬最重要指標就是利差(spread)，高收益債券利差也常常被拿來作為衡量市場風險的指標。
這篇文章帶你快速了解高收益債券利差：什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差如何運用？美國高收益債券利差歷史曲線圖如何查詢高收益債利差？高收益債的利差上升，該買還是該賣？什麼是高收益債券利差(HighYieldBondSpread)？高收益債券利差是指「高收益債券殖利率」跟「美國10年期公債殖利率」的差異，把兩者殖利率相減即可得到利差。
比如說A公司的公司債殖利率為8%，同期美國10年期公債殖利率為2%，那麼利差即為6%。
高收益債券利差的計算公式如下：高收益債券利差(%)=高收益債券殖利率(%)–美國10年期公債殖利率(%)債券的殖利率和債券的價格是相反的，同樣利息的情況下，債券價格越低、殖利率就越高。
對於債券殖利率如果不熟悉，可先閱讀：債券的殖利率怎麼看？高收益債券利差又稱為「信用利差」，一般我們認為美國公債是無風險的，高收益債殖利率的減去美國公債殖利率，其實就反映了高收益債的違約風險，違約風險越高，代表債券價格越低、殖利率也越高。
從上面公式中可以看到，利差其實就代表了投資人願意承擔額外風險所帶來的超額報酬。
(所謂超額報酬是指不違約狀況下的報酬率，但不是說你一定賺的到，因為有可能會違約)市場風險情緒提高，認為債券違約可能性增加：高收益債券利差會放大當人們覺得債券違約風險越高，就會越傾向出價更低、甚至拋售，導致債券價格下跌，而債券價格下跌，債券殖利率就會上升，當高收益債券殖利率上升，公債的殖利率可能也會上升，但上升幅度通常沒有高收益債券來的大，因此高收益債券的利差就會擴大，這時我們就可以說市場風險情緒提高，反映在債券的價格上。
當市場認為債券違約率風險降低：高收益債券利差會縮小和上面相反，當今天市場認為高收益債的違約風險降低，買入債券使得債券價格升高，利差因而變小；高收益債券利差如何運用？1.高收益債利差通常被用來評估信用市場，利差上升可能預警了宏觀經濟的惡化。
高收益債利差在過去許多的經驗中，更具有領先初領失業人數四週平均的特性，有一定的領先意義。
在上圖其實也可以看出，舉凡各種經濟危機，高收益債券利差必然都會擴大。
2.若想投資高收益債券，可以考慮在利差放大後進場，及避免在利差縮小後進場。
利差縮小時雖然代表市場情緒穩定，但也意味著債券比較貴、殖利率較低。
對於投資高收益債券來說，利差是很重要的觀察指標，查看歷史的利差資料，就知道目前的利差與過去的利差平均差異，如果目前的利差太小，許多精明的投資者就會避免買入垃圾債券，如果利差擴大，高於歷史平均水平，那麼在可承受風險的前提下，高收益債就會成為吸引投資者的工具。
不過當時的環境通常債券違約率都是上升的，因此必然多承受一些風險，務必分析清楚。
美國高收益債券利差歷史走勢線圖下圖是1997年至2020年6月美國的高收益債利差曲線圖，在過去20幾年中，曾經有幾次利差飆高的時候，分別是2000年的網路泡沫危機、2008年的金融海嘯、2011年的歐債危機、2015年的石油危機及2020年的新冠肺炎危機。
在這幾次的利差飆高不一定都是經濟衰退的時候，其他壓力條件如主權債務危機、油價下跌也會造成高收益債的拋售。
其中以2008年的金融海嘯利差飆升最為急遽，最高時利差達到將近20%，2020新冠肺炎危機利差最高則是升至8.77%。
高收益債利差查詢方式上圖的高收益債券利差為低於BBB等級以下的高收益債之加權平均，查詢高收益債利差資料，可以利用FERD(FederalReserveEconomicData)這個網站，裡面不只可以查詢整體高收益債加權平均的利差，如果想要查詢特定信用評等的公司債利差(如BBB等級、BB等級或CCC等級)，也可以在上面查到：(路徑：Categories > Money,Banking,&Finance > InterestRates>CorporateBonds) 高收益債的利差上升，該買還是該賣？投資人最喜歡詢問的問題就是，當高收益債利差上升時，到底是該買還是該賣呢？其實，這就跟股票下跌時是該買還是該賣一樣